日元贬值，经济陷入窘境！日企人士盼尽快组团访华

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 13:51
　　► 情绪仓位：新兴逼近超卖，欧元多头大幅上升，白银转为空头　　过去一周，美股看空/看多比 ...

                               
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　　►资金流向：新兴市场、债券基金转为流入

　　过去一周，债券型基金转为流入，货币市场基金及股票基金流入加速。分市场看，发达欧洲继续流出，美国、日本流入加速，新兴市场转为流入；新兴市场中，中国、巴西、韩国等录得流入，中国流入明显。

                               
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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 13:51
　　►资金流向：新兴市场、债券基金转为流入　　过去一周，债券型基金转为流入，货币市场基 ...

                               
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　　►基本面与政策：美国三季度GDP环比改善，核心通韧性仍存，欧美服务业与制造业PMI均下滑

　　美国：Markit制造业PMI跌至收缩区间，服务业继续下滑。美国10月Markit制造业PMI跌至49.9，低于预期的51和前值52，为2020年6月以来首度跌至收缩区间。分项来看，新订单重回收缩区间，自9月的51.1回落至46.7，表明当前需求趋弱；购进及出厂价格有所回落，但当前仍处高位，价格压力仍存；供应交付持续修复，就业分项有所回落。服务业PMI继续下滑至46.6，连续四个月在荣枯线以下。分项来看，服务业价格压力略有上涨，反映需求的新订单分项下滑，就业也已跌至收缩区间。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 13:51
　　►基本面与政策：美国三季度GDP环比改善，核心通韧性仍存，欧美服务业与制造业PMI均下滑　　 ...

　　三季度GDP环比改善且超预期。美国三季度GDP环比折年率为2.6%，表明此前因一、二季度负增长数据而引发的技术性衰退担忧有点过多过早。分项看，商品消费继续回落（-0.28%），房地产投资下滑（-1.37%）、去库存继续（-0.7%）、进口趋弱（1.14%）；相反服务消费仍有韧性（1.24%），表明增长或没那么快进入衰退，但趋弱方向还是明显的。我们预计最终衰退也是大概率，时间可能在明年上半年，但基准情形程度未必很深。

                               
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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 13:51
　　三季度GDP环比改善且超预期。美国三季度GDP环比折年率为2.6%，表明此前因一、二季度负增长数据而引发 ...

　　PCE同比增速放缓，但核心PCE韧性仍存。美国9月PCE物价指数同比增长6.2%（预期6.3%vs． 前值6.2%），为连续第三个月放缓，环比增长0.3%，持平于预期和前值。而核心PCE同比增速升至5.1%（预期5.2%vs． 前值4.9%），环比增长0.5%。分项数据中，汽油燃料分项环比回落明显，但回落速度相较8月有所放缓；包括机动车服务与公共运输在内的运输服务环比增幅明显（2.1%）。

                               
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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 13:52
　　PCE同比增速放缓，但核心PCE韧性仍存。美国9月PCE物价指数同比增长6.2%（预期6.3%vs． 前值6.2%）， ...

　　欧洲：制造业与服务业PMI继续下滑。欧元区10月Markit制造业PMI降至46.6，低于前值48.4和预期47.9，创2020年5月以来新低。反映需求的新订单及产出分项回落明显，价格压力有所回落，但仍处高位，就业和供应交付有所改善。服务业PMI降至48.2，持平于预期但低于前值48.8，创2020年11月以来新低，新订单分项仍处于荣枯线下以下，表明需求仍疲弱。

                               
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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 13:52
　　欧洲：制造业与服务业PMI继续下滑。欧元区10月Markit制造业PMI降至46.6，低于前值48.4和预期47.9，创 ...

                               
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　　►市场估值：仍然高于增长和流动性合理水平

　　当前标普500的16.8倍动态P/E高于实际利率和高收益债利差能够支撑的合理水平（~13.6倍）。

                               
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日本央行维持量宽，投资者为何依旧看空日元前景？

2022年10月28日 14:23 第一财经网作者：后歆桐

　　周五（28日），日本央行一如市场预期，继续维持了量宽政策，将基准利率维持在-0.1%不变，将10年期日本国债收益率目标维持在0%附近。

　　日本央行将今年的GDP增速预期从2.4%下调至2%，将2023财年GDP增速预期从2%下调至1.9%；并将2022财年核心通胀预期从2.3%上调至2.9%，不过仍预计2023财年的通胀率将降至2%以下（1.6%）。日本央行称，经济增长面临下行风险，预计短期、长期利率将保持在当前或更低水平，如有必要，将毫不犹豫地增加刺激措施。

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-11-3 14:13
日本央行维持量宽，投资者为何依旧看空日元前景？

2022年10月28日 14:23 第一财经网作者：后歆桐

　　此前，鉴于日元跌至32年低位，市场猜测日本央行此次可能调整收益率曲线控制（YCC）政策，但日本央行今日重申，没有购买日本国债的限制，将继续以0.25%的固定利率每日进行固定利率市场操作。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-3 14:13
　　此前，鉴于日元跌至32年低位，市场猜测日本央行此次可能调整收益率曲线控制（YCC）政策，但日本央行 ...

　　位于东京的SuMi Trust高级经济学家Hiroyuki Ueno称，“基本上，日本央行不会很快改变政策方向，因为仍需要超低利率来刺激需求。但即使如此，随着欧洲和美国的经济衰退风险上升，以出口为导向的日本企业仍需做好收益下降的准备。”。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-3 14:13
　　位于东京的SuMi Trust高级经济学家Hiroyuki Ueno称，“基本上，日本央行不会很快改变政策方向，因为 ...

　　利率决议公布后，美元对日元小幅一度冲高30点至146.86，随后回落至146.43。决议公布前，美元对日元曾短线走低70个基点最低至145.97。

                               
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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-3 14:14
　　利率决议公布后，美元对日元小幅一度冲高30点至146.86，随后回落至146.43。决议公布前，美元对日元曾 ...

　　此前，在日本当局疑似的外汇干预行动下，本周日元对美元已经从上周五一度跌至近152的水平反弹回147左右水平。据外媒预估，日本在过去两个月已动用逾570亿美元来支撑日元，其中包括9月已确认的197亿美元干预。此外，外媒援引消息人士称，上周五和本周一，日本当局疑似再次进行了干预操作，不过日本官员没有确认。日本负责货币事务的最高官员神田真人（MasatoKanda）最近暗示，政府拥有“无限”的资金来进行外汇干预，并再次重申，正以“强烈的紧迫感”关注市场的无序波动。日本央行今日也再度强调，外汇市场出现了剧烈波动，需要关注汇率及其对经济的影响。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-3 14:14
　　此前，在日本当局疑似的外汇干预行动下，本周日元对美元已经从上周五一度跌至近152的水平反弹回147左 ...

　　但投资者似乎并不买账。在日本当局采取干预措施支撑日元反弹的同时，日本的散户投资者却正利用这一机会反手做空，进一步加大日元将走软的押注。跟据日本外汇经纪商Gaitame.com的数据，本周做空日元的散户投资者比例已经飙升至68%，为去年8月以来的最高水平。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-3 14:14
　　但投资者似乎并不买账。在日本当局采取干预措施支撑日元反弹的同时，日本的散户投资者却正利用这一机 ...

　　野村策略师团队也认为，尽管日本央行此前入市干预试图阻止日元进一步贬值，但日元汇率预计将在11月底跌至155低位。除非日本央行利率政策发生根本转向，才能对日元汇率构成持续支撑。被称为“日元先生”的前日本财务省副大臣榊原英资甚至预计日元对美元明年可能进一步下跌至170，也就是在当前水平基础上续跌近15%。摩根大通资产管理公司德全球固收首席投资官斯坦利（Iain Stealey）也称，“日本央行和其他全球央行之间的利差很大，除非日本央行未来的某个时点取消YCC，否则日元应该会继续走弱。”但他也提示称，如果日本央行未来突然放弃YCC，做空者将会遭遇痛苦。

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日元贬值 通胀加剧 日本央行继续维持超宽松货币政策

2022年10月28日 18:06 央视网

　　据多家日本媒体10月28日报道，日本央行在27日到28日召开的货币政策会议上决定，维持超宽松货币政策不变，将短期利率维持在负0.1%、长期利率维持在0%。此外，日本央行把2022财年日本核心CPI涨幅从此前的2.3%上调到2.9%，国内生产总值（GDP）增长率预期下调至2.0%。

　　分析人士指出，日本目前受到通胀和日元快速贬值的双重压力，由于日元跌势近期难阻，社会生产生活成本居高不下，日本经济暂时难以摆脱高通胀的压力和困境。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-3 14:15
日元贬值 通胀加剧 日本央行继续维持超宽松货币政策

2022年10月28日 18:06 央视网

　　日本专家：美国加息向世界输出通胀

　　从年初至今，日元对美元年内已贬值约30%。日元贬值推高进口商品物价，导致通货膨胀加剧，给普通消费者和企业带来压力和困扰。日本经济学家认为，日本坚持施行超宽松货币政策，使得日美两国之间的利率差扩大，是日元贬值的直接原因。而美国的不断加息导致的美元升值不仅向世界输出了通胀，同时也输出了经济衰退的信号，是一种不负责任的做法。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-3 14:15
　　日本专家：美国加息向世界输出通胀
　　从年初至今，日元对美元年内已贬值约30%。日元贬值推高进口 ...

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　　日本第一生命经济研究所首席经济学家 熊野英生：今年3月，美国突然上调利率，并且是以前所未有的速度上调，流入国际市场的资金大量回流美国，结果导致全球性通胀。日元贬值也有日本自身的原因，美国和欧洲都开始金融紧缩政策，只有日本继续维持超宽松货币政策，导致外汇市场大量买入美元，抛售日元，引起日元贬值。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-3 14:16
　　日本第一生命经济研究所首席经济学家 熊野英生：今年3月，美国突然上调利率，并且是以前所未有 ...

　　日本专家：日元快速贬值 中小企业承压

　　熊野英生认为，日元的快速贬值可能令日本企业无法及时应对，其中，中小企业面临着更大的影响。

                               
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　　日本第一生命经济研究所首席经济学家 熊野英生：对日本的中小企业，以国内业务为主的企业而言，进口价格上涨，利润减少，甚至赤字。可以说跟大企业相比，大部分中小企业受日元贬值影响更大。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-3 14:16
　　日本专家：日元快速贬值 中小企业承压
　　熊野英生认为，日元的快速贬值可能令日本企业无法及时应 ...

                               
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　　日本第一生命经济研究所 高级经济分析师 永滨利广：美元升值不仅给日本，也给其他经常账户赤字国家造成冲击，导致全球范围粮食能源价格上涨，从而影响全球经济。很大程度上是新冠疫情以来，美国采取过度经济对策酿成的结果。希望美国负起责任，在制定经济政策方面，避免给世界经济带来消极影响。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-3 14:17
　　日本第一生命经济研究所 高级经济分析师 永滨利广：美元升值不仅给日本，也给其他经常账户赤字国家 ...

　　汇率暴跌 凸显日本货币政策困境

　　在日元对美元跌破1美元兑换150日元关口后，日本央行曾出手对汇市进行干预，但并没有收到显著效果。用日本国内人士的话来说，日本近期被迫对汇市进行干预，是一场与美国的“逆货币战争”，日本明显处于劣势，日元贬值压力不会轻易消失。如何摆脱眼下困境，日本并无良策。坚持超宽松货币政策日益受到诟病，但加息却是日本经济难以承受之重。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-3 14:17
　　汇率暴跌 凸显日本货币政策困境
　　在日元对美元跌破1美元兑换150日元关口后，日本央行曾出手对汇 ...

　　首先，加息抑制需求。日本经济复苏乏力，长期受到需求不足困扰。日本央行行长黑田东彦认为，日本当前面临的是输入型通胀，不是央行所期待的需求扩张型通胀，不仅不能刺激消费，反而抑制需求。
　　其次，加息会加重企业债务负担。同时，加息会抑制消费需求，令市场面临萎缩风险，将对企业经营不利。