毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:00
中指研究院企业事业部研究负责人刘水对《中国新闻周刊》分析，2022年1~5月，房地产企业债券发行总额3 ...
https://n.sinaimg.cn/spider20220704/660/w680h1580/20220704/eccc-85e6bd25ccce7ea1ef59a6e879676296.jpg
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:05
刘水分析，金融机构的资金投放依然较为谨慎，当前房地产市场销售没有明显回暖，房地产市场仍然处于调整，金融机构对房地产预期没有发生明显转变。苏林也认为，在金融信贷层面给企业融资的便利，目前来看很少落到实处。
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:06
刘水分析，金融机构的资金投放依然较为谨慎，当前房地产市场销售没有明显回暖，房地产市场仍然处于调 ...
在2020年底央行和银保监会“两道红线”出台后，房企要获得开发贷和并购贷变得十分艰难。由于层层加码，房企所受的限制更为明显。“恒大爆雷后，地方政府开始对预售资金监管比例提升，为了保护下属城市的房地产项目不出现烂尾，提升监管的额度，使得房地产总部出现问题。”邓浩志说，“总部融资后把钱扔到项目上，结果钱回不来，项目公司没有问题，总部却缺钱、违约。”
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:06
在2020年底央行和银保监会“两道红线”出台后，房企要获得开发贷和并购贷变得十分艰难。由于层层加码 ...
中国金融四十人论坛（CF40）资深研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌告诉《中国新闻周刊》：“银行包括金融市场不希望有坏账，就现在一些房企的资产负债表而言，确实很多金融机构不敢给他们贷款。”
过去房地产企业凭借高杠杆、高周转迅速发展，但此后被认为这种运营模式本身存在问题。“现在低杠杆的房企也受到影响，比方龙湖、旭辉这些资金稳健的房企。”邓浩志说。
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:06
中国金融四十人论坛（CF40）资深研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌告诉《中国新闻周 ...
企业融资难会使其面临流动性危机，“爆雷”风险增加。张斌等人之前的研究认为，由于房地产企业形成的大量难以产生现金流的“沉淀资产”，导致出现“沉淀债务”，使其变为“高债务”行业。今年有58家民营房企海外债到期，叠加年内到期的信用债，2022年债券到期规模超百亿的企业有10家，绝大部分是民营房企。
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:07
企业融资难会使其面临流动性危机，“爆雷”风险增加。张斌等人之前的研究认为，由于房地产企业形成的 ...
“以前通过借新还旧的方式，用便宜的钱替换一些高价格的钱，但现在不一定能顺利借到。”卢文曦说，“房企爆雷问题还没结束，加上市场规模发展变缓，行业竞争更加严酷。”
穆迪高级副总裁曾启贤对《中国新闻周刊》分析，评级主要从开发商的财务状况、流动性状况及违约风险等方面考量。由于销售下滑，对于开发商营运现金流产生压力，加上目前债券市场融资途径对非投资级别开发商几乎是封闭的，不管是海外市场或是在国内市场发债，都困难重重，导致房企还债能力下降，财务状况承压。
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:07
“以前通过借新还旧的方式，用便宜的钱替换一些高价格的钱，但现在不一定能顺利借到。”卢文曦说，“ ...
“在短期内无法偿付到期债务时，个别开发商选择展期，或者与投资人达成协议，降低了还款金额，造成投资人的经济损失，就有可能出现低价交易，也是违约的一种情况。”曾启贤说。穆迪报告显示，从2022年1月1日到4月30日共发生7例违约，均为中国房地产开发商，除了一例之外均为低价交易。
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:07
“在短期内无法偿付到期债务时，个别开发商选择展期，或者与投资人达成协议，降低了还款金额，造成投 ...
5月，龙湖、碧桂园、美的置业等房企被监管机构选为示范民营房企，通过信用保护工具发债融资。这被看作是政府支持民营房企融资措施加快落地。也有分析人士认为，信用保护工具无法保障每家企业，“像龙湖、碧桂园，在民企里属于幸运儿，很难挑出第四家、第五家来。”
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:08
5月，龙湖、碧桂园、美的置业等房企被监管机构选为示范民营房企，通过信用保护工具发债融资。这被看 ...
对于房企面临的资金困境，盛松成建议，在不改变去杠杆政策目标下，适当延长去杠杆的周期；其次，对三道红线不达标的房地产企业，监管部门可以考虑，在维持当前指标六个月不上升的前提下，继续提供贷款；此外，贷款集中度管理，对各银行的达标时间可以考虑往后推迟半年或一年。
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:08
对于房企面临的资金困境，盛松成建议，在不改变去杠杆政策目标下，适当延长去杠杆的周期；其次，对三 ...
“之前希望央企、国企以及稳健经营的民企，能对部分企业收并购，但到现在案例也不多。”李宇嘉认为，“对前者来说，可选项目太多了。现在地方政府出让的地块都很好，溢价率又很低，又没有配建，即便是国企、央企，也有盈利要求，因此缺乏动力收并购其他项目。”
前述接近房企投资部的人称：“今年年初时，广东的国企，门槛都被别人踩烂了，每家房地产企业都上门兜售项目，但现在已经不怎么收了。”他说，企业投资更为谨慎。
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:08
“之前希望央企、国企以及稳健经营的民企，能对部分企业收并购，但到现在案例也不多。”李宇嘉认为， ...
邓浩志认为，单一政策已经不能解决当前的问题，房地产面临的是系统性问题。李宇嘉称，房企“爆雷”威胁仍然存在，房地产销售疲软的状况如果进一步持续或者恶化，债务违约的房企未能得到妥善处理，现有的松绑政策和疫情结束未能取得叠加效应，后续可能仍有一批房企产生流动性危机。
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:09
邓浩志认为，单一政策已经不能解决当前的问题，房地产面临的是系统性问题。李宇嘉称，房企“爆雷”威 ...
警惕重回“短期刺激”
为应对楼市萧条，避免产生金融风险，除了房企“自救”，地方政府也采取了一系列救市措施。棚改货币化，则是诸多措施中力度较大的一项。
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:09
警惕重回“短期刺激”
为应对楼市萧条，避免产生金融风险，除了房企“自救”，地方政府也采取了 ...
采用这一措施的不只郑州。今年来，发布该政策的城市数量已超10个。棚改安置包括直接提供住房的实物安置和货币化安置，货币化安置又包括提供现金和提供“购房凭证”两种模式，后者即“房票安置”。
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:09
采用这一措施的不只郑州。今年来，发布该政策的城市数量已超10个。棚改安置包括直接提供住房的实物安 ...
相较于现金安置，房票安置意味着拆迁户只能将资金用于在本地购置房产，不能用于储蓄和购买其他商品。卢文曦认为，房票制度对当地房地产市场有拉动作用，缓解市场去库存压力，同时较现金安置、实物安置更能减轻政府负担。
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:09
相较于现金安置，房票安置意味着拆迁户只能将资金用于在本地购置房产，不能用于储蓄和购买其他商品。 ...
https://n.sinaimg.cn/spider20220704/162/w1080h682/20220704/3290-33efe93f3e2da05bd19f039296523064.jpg地方政府陆续出台的措施，能否使房地产市场回暖尚未可知。图/IC
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:10
地方政府陆续出台的措施，能否使房地产市场回暖尚未可知。图/IC
“房票安置减小了政府的拆迁补偿压力，拆迁也有助于增加地方收入，同时能满足被拆迁人差异化的需求。”李宇嘉说，“当下购房者意愿不高、信心差，房票能人为创造需求，激活交易量，以此提振信心、扭转预期。”
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:10
“房票安置减小了政府的拆迁补偿压力，拆迁也有助于增加地方收入，同时能满足被拆迁人差异化的需求。 ...
棚改货币化制度在过去发挥过明显作用。2014年，央行创设PSL （抵押补充贷款，央行通过PSL可以调节向金融机构融资的成本，引导其向需要提供支持的实体经济部门注入低成本流动性）来支持棚改，随后棚改货币化安置被更多城市采用。2015年至2018年，棚改货币化拉动不少三四线城市房地产需求，使得房地产市场快速回暖，随着2018年后棚改货币化进入尾声，PSL规模也逐渐缩减。
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:10
棚改货币化制度在过去发挥过明显作用。2014年，央行创设PSL （抵押补充贷款，央行通过PSL可以调节向 ...
野村中国首席经济学家陆挺认为，棚改货币化安置助长了房地产市场的热度，在三四线城市，棚改货币化安置在2016~2017年贡献了30%以上的商品房销售。需求增加的同时，三四线城市的房价也快速攀升。他认为，棚改货币化安置在改善棚户区居住条件、提高低收入人群生活水平方面发挥了很大作用，带动了经济复苏，但也推高了居民部门杠杆率。
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:10
野村中国首席经济学家陆挺认为，棚改货币化安置助长了房地产市场的热度，在三四线城市，棚改货币化安 ...
此轮重启是否能使房地产市场回暖尚未可知。“在我们需要再次拉动投资需求时，政策空间已经没有以前那么大，即使是同样规模的政策刺激所能取得的效果也会被打折扣。”陆挺在2022年4月中国宏观经济论坛宏观月度数据分析会上的发言上提到，“大量购房需求已前置、饱和，当下再采用棚改货币化政策，即使规模类似于2015~2018年，即使没有疫情，对经济的拉动效应可能会远小于那几年。”
毋问我从哪里来 发表于 2022-7-8 11:11
此轮重启是否能使房地产市场回暖尚未可知。“在我们需要再次拉动投资需求时，政策空间已经没有以前那 ...
“房票制度的风险在于，对于购房者来说，可能要在现有房票基础上增加金额、加杠杆换新房，同时看中的楼盘可能并不在指定范围内；对于开发商来说，如果有降价等要求，也不一定愿意参与。”一位业内人士对《中国新闻周刊》分析，房票安置对政府公信力及兑现能力提出了考验。