经济学家不建议上班族炒股？本尊回应：如同拿大刀冲进重机枪阵地

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:34
　　9月3日，证监会公众公司部主任周贵华表示，证监会就北京证券交易所有关基础制度安排向社会公开征求意 ...

　　为何如此重视中小企业？证监会负责人表示，中小企业能办大事。中小企业在推动经济增长、促进科技创新、增加就业等方面具有重要作用。资本市场始终将服务中小企业创新发展作为重要使命，近年来，通过不断深化改革，完善政策制度，持续提升服务中小企业发展的质效。

　　“这是新三板的大事情，这代表中国的纳斯达克真正成立了，未来北京证券交易所全面服务于‘专精特新’和中小企业，有望和沪深交易所形成差异化竞争。”广州一家投资机构负责人告诉《财经》记者。

　　北京一家私募负责人认为，北交所的成立，有望彻底地解决新三板的市场定位和法律地位问题，新三板终于从第三家全国性证券交易场所真正升级一个独立公开的“证券交易所”。

　　证监会表示，建设北交所的主要思路是，严格遵循证券法，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北交所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:34
　　为何如此重视中小企业？证监会负责人表示，中小企业能办大事。中小企业在推动经济增长、促进科技创新 ...

　　平移精选层规则，试点注册制

　　9月3日，中国证监会发布了北交所的一系列配套规则。

　　证监会表示，按照党中央国务院的决策部署，立足北京证券交易所服务创新型中小企业的市场定位，总体平移精选成上市、交易、转板、退市等基础制度，坚持合适的投资者适当性管理要求，形成一套契合中小企业特点的差异化制度安排，探索资本市场，积极服务中小企业科技创新的普惠金融机构。

　　证监会发布的一系列规章初步构建了北京证券交易所发行融资持续监管，交易所纪律等基础制度。

　　北京证券交易所的上市来源也进一步明确。新三板挂牌12个月的创新层企业可以在北交所上市。证监会表示，层层递进的市场结构，贯彻新发展理念，突出专精特新中小企业特点，明确简便包容精准的发行条件，建立多元灵活充分博弈的成效机制，即将服务实体经济，大力支持科技创新试点。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:34
　　平移精选层规则，试点注册制　　9月3日，中国证监会发布了北交所的一系列配套规则。　　证监会表示， ...

　　在严监管下，证监会在北交所运行之前就强调了要提高违法成本，强化全链条全过程的监管，严格落实发行人及保荐和承销等中介机构责任，夯实全方位的一体化的追究追责体制。

　　中国人民大学法学院教授刘俊海在接受《财经》记者采访时就强调，推出新的交易所，一定要发展与规范并存，诚信与创新并举，扭转过去重效率轻公平的现象，对违法现象一定要坚决制止。

　　与此同时，证监会明确了多样化的融资工具，降低中小企业的融资成本。在融资准入方面，北京证券交易所突出创新型中小企业经营特点，总体平移精选层发行条件以及有关盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等方面的上市条件，提升包容性和精准性。

　　通过完善公开发行、定向发行融资机制，丰富市场融资工具，提供直接定价、询价、竞价等多种定价方式，进一步贴合中小企业多元化需求。

　　定价机制上，坚持市场化导向，促进新老股东充分博弈，对发行价格规模等不做行政干预，强化投资者权益保护，进一步提高定价效率，规范发行的秩序。

　　北京证券交易所将试点证券公开发行注册制，坚持以信息披露为中心，从中小企业实际情况出发，强化制度针对性、精准性和包容性，压实各方责任，提高违法成本，强化投资者保护，审核注册各项安排与科创板、创业板总体保持一致，切实把好“入口关”。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:34
　　在严监管下，证监会在北交所运行之前就强调了要提高违法成本，强化全链条全过程的监管，严格落实发行 ...

　　交易制度方面，新股上市首日不设涨跌幅限制，自次日起涨跌幅限制为30%。坚持合适的投资者适当性管理制度，促进买卖力量均衡，防范市场投机炒作。

　　持续监管方面，严格遵循上市公司监管法律框架，一方面，各项要求与《证券法》《公司法》关于上市公司的基本规定接轨，压实各方责任。另一方面，延续精选层贴合中小企业实际的市场特色，强化公司自治和市场约束，在公司治理、信息披露、股权激励、股份减持等方面形成差异化的制度安排，平衡企业融资需求和规范成本。

　　退出安排方面，维持“有进有出”“能进能出”的市场生态，构建多元化的退市指标体系，完善定期退市和即时退市制度，在尊重中小企业经营特点的基础上，强化市场出清功能。建立差异化退出安排，北京证券交易所退市公司符合条件的，可以退至创新层或基础层继续交易，存在重大违法违规的，应当直接退出市场。

　　66家精选层企业或成为北交所首批上市企业。不过，投行人士也指出，精选层会很快扩容。外界更为关注的是北交所何时会迎来首批企业，业内人士预计，速度或超出预期。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:35
　　交易制度方面，新股上市首日不设涨跌幅限制，自次日起涨跌幅限制为30%。坚持合适的投资者适当性管理 ...

　　聚焦专精特新中小企业

　　根据《财经》记者了解，实际上，将新三板改造成北京证券交易所已论证很久。这一改革也意味着新三板市场迎来了历史上发展的大机遇。

　　中国证监会在回答记者问时表示，服贸会上习近平总书记明确提出，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地，这是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，为进一步深化新三板改革、完善资本市场对中小企业的金融支持体系指明了方向、提供了遵循。

　　在监管层的发言中，多次强调聚焦专精特新，打造服务创新型中小企业的主阵地。这也是北交所的使命所在。

　　“专精特新”一词最早来源于2011年7月，由时任工信部总工程师朱宏任在《中国产业发展和产业政策报告（2011）》新闻发布会上首次提出。随后，监管层也不断强调对“专精特新”的支持。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:35
　　聚焦专精特新中小企业　　根据《财经》记者了解，实际上，将新三板改造成北京证券交易所已论证很久。 ...

　　2013年，工信部发布关于促进中小企业“专精特新”发展的指导意见，是首个专门针对专精特新企业的政策文件。2018年，政府首次提出要开展“专精特新小巨人”培育工作。此后，工信部在2019年-2021年公布了三批专精特新“小巨人”名单，合计4762家。

　　如今，发展“专精特新”正成为国家战略。今年7月27日，刘鹤副总理在全国“专精特新”中小企业高峰论坛上指出，“专精特新”的灵魂是创新，强调“专精特新”就是要鼓励创新。7月30日召开的中-共中央政治局会议提出，加快解决“卡脖子”难题，发展“专精特新”中小企业。

　　这是首次在中央层面强调这一群体，并将之与补链强链联系到一起，引发市场高度关注。招商证券策略研究员张夏认为，国家各种对专精特新的政策目的就是为了引导创新、完善培育阶梯、扶持中小企业国际化发展、补链强链，解决“卡脖子”问题。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:35
　　2013年，工信部发布关于促进中小企业“专精特新”发展的指导意见，是首个专门针对专精特新企业的政策 ...

　　升级北交所承载着两大任务，一方面是发展专精特新，鼓励创新型企业发展是为了解决“卡脖子”难题。而另一大重要内容就是为了服务中小企业，为中小企业的融资发展提供更便利的条件。

　　因为中小企业在国民经济中的重要性越来越大。中小企业的问题也是民生问题。根据招商证券数据，中小企业贡献了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量，是中国经济的主要组成部分。

　　张夏在研究报告中指出，培育“专精特新”中小企业，本质上是引导中小企业向创新领域发展。加强对“专精特新”中小企业的培育和支持，不断提高“专精特新”中小企业的数量和比重，成为中国中小企业发展的一个目标。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:36
　　升级北交所承载着两大任务，一方面是发展专精特新，鼓励创新型企业发展是为了解决“卡脖子”难题。而 ...

　　在中央经济工作会议、十四五规划重都会中小企业创业发展做了重要部署。证监会表示，贯彻新发展理念，始终将服务中小企业作为多层次资本市场建设的重要使命，不断提升资本市场的服务的包容性和精准性，持续健全中小企业直接融资服务体系。

　　证监会也尤其指出，统筹协调多层次资本市场发展布局，推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台。

　　证监会表示，深化新三板改革，设立北京证券交易所，是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措，也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。

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　　在中央经济工作会议、十四五规划重都会中小企业创业发展做了重要部署。证监会表示，贯彻新发展理念， ...

　　三大交易所错位发展

　　在不少业内人士看来，北京证券交易所的设立，是对中国多层次资本市场体系的又一次有力补充。

　　中国资本市场经过30年的发展，逐步形成了区域性股权市场、新三板、沪深交易所组成的多层次市场体系，在服务实体经济，便利企业投融资等方面发挥了重要作用。普华永道相关统计数据显示，2021年上半年A股IPO势头强劲，IPO数量和融资金额均比去年同期大幅增长，上半年共有245只新股上市，比去年同期增长108%，融资总额为2109亿元，比去年同期增长51%。

　　目前，沪深交易所板块体系日趋完善，先后设立主板、中小板、创业板、科创板，今年4月深交所主板与中小板合并，合并后交易所板块体系更加精简：深市主板定位于支持相对成熟的企业融资发展，创业板主要服务于成长型创新创业企业，科创板则面向主要服务于符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:36
　　三大交易所错位发展　　在不少业内人士看来，北京证券交易所的设立，是对中国多层次资本市场体系的又 ...

　　如今，建设北京证券交易所，将与沪深交易所形成错位发展，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。

　　对于北交所的市场定位，证监会表示，坚守“一个定位”，即北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

　　北交所如何与沪深交易所实现差异化发展？

　　证监会指出，要处理好“两个关系”，其中一项是，北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。此外，还要实现“三个目标”，包括构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板；畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:36
　　如今，建设北京证券交易所，将与沪深交易所形成错位发展，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。　 ...

　　周贵华表示，北京证券交易所差异化的制度安排，突出市场特色，与沪深交易所错位发展。一是市场功能方面，北京证券交易所服务创新型中小企业，服务对象更早、更小、更新；二是在制度安排方面，北京证券交易所制定契合中小企业的制度，坚持转板机制；三是在市场运行方面，以合格投资者为主，投资者结构会与沪深交易所有差异。

　　新华社发文称，从制度设计出发，北京证券交易所未来的市场运行、投资者结构、主要基础制度安排等都有着显著的中小企业特色，与沪深交易所差异明显。  

　　刘纪鹏在接受《财经》记者采访时表示，过去新三板的定位就像资本市场里的小学，读完就要转板，去深圳、上海，但还有一种观点，新三板本身就是纳斯达克，小学、中学、大学都有，“因此在注册制的背景下，北京证券交易所只有把自己办成交易所，把集合竞价交易制度安排好，把门槛充分降下来，新三板自然就能干好了。”

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:37
　　周贵华表示，北京证券交易所差异化的制度安排，突出市场特色，与沪深交易所错位发展。一是市场功能方 ...

　　复旦大学金融研究中心主任孙立坚告诉《财经》记者，这次北交所的成立和新三板的优化，一定要形成在制度创新上与现有的科创板和创业板形成良性竞争，而在业务特色上则要探索差异化发展模式和由此带来板块之间的协同效应。否则，看似区域资源配置的公平性提高了，但效率和效益却因虹吸效应而降低了。

　　“北交所的定位非常清晰，与沪深交易所是互补的，没有冲突，“沪深交易所已经有4400多家公司，分为四个板块，大家各有侧重，但如果从全局来看，这些公司本质上没有区别，只是按照利润、行业划分了一下。至于北交所的定位，你可以看工信部的‘专精特新’小巨人，有4400多家公司，其中A股上市公司只有300多家。我相信这里面还有更多优质公司，是急需融资发展壮大的。”安信证券新三板研究首席诸海滨向《财经》记者透露。

　　从利好区域经济的角度，北交所的设立还标志着中国贯穿南北的新格局形成。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:37
　　复旦大学金融研究中心主任孙立坚告诉《财经》记者，这次北交所的成立和新三板的优化，一定要形成在制 ...

　　银泰证券股转系统业务部总经理张可亮对《财经》记者表示，上交所在区位上重点服务长三角、江浙沪，在定位上服务硬科技；深交所在区位上重点服务珠三角、大湾区，在定位上服务新经济；北交所在区位上重点服务京津冀，乃至整个北方地区，在定位上服务创新型中小民营企业。

　　“北交所的成立，使得中国资本市场的布局更加合理、功能更加完善，补足了资本市场在支持中小民营企业方面的不足，标志着中国开启了三个市场共同服务实体经济、服务科技创新的新格局。”张可亮说。

　　在交易所监管安排上，北交所与沪深交易所不同，实行公司制，遵循公司法证券法的基本要求，建立股东会、监事会、总经理和监事会的运行机制，形成高效透明的公司治理架构，加强对交易所的监管，落实交易所的主体责任，完善业务规则，制定城市以及交易所主要人员管理等制度，把好市场建设方向，促进交易所制定管理职能得到有效发挥。

　　证监会公众公司部主任周贵华9月3日表示，北京证券交易所差异化的制度安排，突出市场特色，与沪深交易所错位发展。一是市场功能方面，北交所服务创新型中小企业，服务对象更早、更小、更新；二是在制度安排方面，北交所制定契合中小企业的制度，坚持向沪深交易所的转板机制；三是在市场运行方面，以合格投资者为主，投资者结构会与沪深交易所有差异。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:37
　　银泰证券股转系统业务部总经理张可亮对《财经》记者表示，上交所在区位上重点服务长三角、江浙沪，在 ...

打造服务创新型中小企业主阵地——详解北京证券交易所

2021年09月04日 04:55 市场资讯

　　原标题：打造服务创新型中小企业主阵地

　　经济日报

　　本报记者 祝惠春

　　9月2日，国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。9月3日，中国证监会就北京证券交易所有关基础制度安排向社会公开征求意见，证监会有关部门负责人表示，在具体制度设计上，将以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，并同步试点证券发行注册制。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:38
打造服务创新型中小企业主阵地——详解北京证券交易所

2021年09月04日 04:55 市场资讯

　　差异化制度安排

　　这位负责人表示，北京证券交易所立足服务创新型中小企业的市场定位，总体平移精选层上市、交易、转板等基础制度，坚持合适的投资者适当性管理要求，形成一套契合中小企业特点的差异化制度安排。

　　设立北京证券交易所，将示范引领新三板创新层和基础层，推动中小企业更早熟悉、更早进入资本市场，培育公司治理文化和信息披露意识。北京证券交易所还将在交易所公司制改革等方面作出积极尝试。

　　北京证券交易所未来的服务定位、市场运行、投资者结构、主要基础制度安排等都有着显著的中小企业特色，与沪深交易所差异明显。在发行上市条件、交易制度、信息披露、退市等方面也颇具特点，企业可以根据自身发展情况自主选择。

　　证监会有关部门负责人表示，市场运行总体平稳、注册制及相关基础制度得到市场检验、服务创新型中小企业功能更好发挥，是深化新三板改革，建设北京证券交易所的重要目标和方向。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:39
　　差异化制度安排　　这位负责人表示，北京证券交易所立足服务创新型中小企业的市场定位，总体平移精选 ...

　　切实把好“入口关”

　　据介绍，在融资准入方面，北京证券交易所突出创新型中小企业经营特点，总体平移精选层发行条件以及有关盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等方面的上市条件，提升包容性和精准性。

　　北京证券交易所新增上市公司来源于在新三板挂牌满12个月的创新层公司。通过完善公开发行、定向发行融资机制，丰富市场融资工具，提供直接定价、询价、竞价等多种定价方式，进一步贴合中小企业多元化需求。

　　北京证券交易所将试点证券公开发行注册制，坚持以信息披露为中心，从中小企业实际情况出发，强化制度针对性、精准性和包容性，压实各方责任，提高违法成本，强化投资者保护，审核注册各项安排与科创板、创业板总体保持一致，切实把好“入口关”。

　　在交易制度方面，新股上市首日不设涨跌幅限制，自次日起涨跌幅限制为30%。坚持合适的投资者适当性管理制度，防范市场投机炒作。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:39
　　切实把好“入口关”　　据介绍，在融资准入方面，北京证券交易所突出创新型中小企业经营特点，总体平 ...

　　在持续监管方面，严格遵循上市公司监管法律框架，一方面，各项要求与证券法、公司法关于上市公司的基本规定接轨；另一方面，延续精选层贴合中小企业实际的市场特色，强化公司自治和市场约束，在公司治理、信息披露、股权激励等方面形成差异化制度安排，平衡企业融资需求和规范成本。

　　在退出安排方面，维持“有进有出”“能进能出”的市场生态，构建多元化的退市指标体系，完善定期退市和即时退市制度，强化市场出清功能。建立差异化退出安排，北京证券交易所退市公司符合条件的，可以退至创新层或基础层继续交易，存在重大违法违规的，应当直接退出市场。

　　在市场联接方面，在新三板创新层、基础层培育壮大的企业，鼓励继续在北京证券交易所上市，同时坚持转板机制，培育成熟的北京证券交易所上市公司可以选择到沪深交易所继续发展。

　　北京证券交易所由全国股转公司出资设立，采取公司制，将探索具有特色的组织形式和管理制度。全国股转公司统筹新三板创新层、基础层和北京证券交易所的建设发展，实行“一体管理、独立运营”。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:39
　　切实把好“入口关”　　据介绍，在融资准入方面，北京证券交易所突出创新型中小企业经营特点，总体平 ...

　　在持续监管方面，严格遵循上市公司监管法律框架，一方面，各项要求与证券法、公司法关于上市公司的基本规定接轨；另一方面，延续精选层贴合中小企业实际的市场特色，强化公司自治和市场约束，在公司治理、信息披露、股权激励等方面形成差异化制度安排，平衡企业融资需求和规范成本。

　　在退出安排方面，维持“有进有出”“能进能出”的市场生态，构建多元化的退市指标体系，完善定期退市和即时退市制度，强化市场出清功能。建立差异化退出安排，北京证券交易所退市公司符合条件的，可以退至创新层或基础层继续交易，存在重大违法违规的，应当直接退出市场。

　　在市场联接方面，在新三板创新层、基础层培育壮大的企业，鼓励继续在北京证券交易所上市，同时坚持转板机制，培育成熟的北京证券交易所上市公司可以选择到沪深交易所继续发展。

　　北京证券交易所由全国股转公司出资设立，采取公司制，将探索具有特色的组织形式和管理制度。全国股转公司统筹新三板创新层、基础层和北京证券交易所的建设发展，实行“一体管理、独立运营”。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:40
　　在持续监管方面，严格遵循上市公司监管法律框架，一方面，各项要求与证券法、公司法关于上市公司的基 ...

　　与沪深所错位发展

　　证监会有关负责人透露，在市场功能方面，北京证券交易所聚焦创新型中小企业，服务对象“更早、更小、更新”，通过构建新三板基础层、创新层到北京证券交易所层层递进的市场结构，充分体现市场包容性和服务精准性，强化各市场板块之间的功能互补，不断扩大资本市场覆盖面，提高直接融资比重。

　　在制度安排方面，北京证券交易所着力构建契合中小企业特点的基础制度，坚持上市公司从符合条件的创新层企业中产生。同时，北京证券交易所坚持向沪深交易所的转板机制，强化多层次资本市场互联互通。

　　在市场运行方面，北京证券交易所坚持以合格投资者为主，投资者结构和风险偏好与沪深交易所有较大差异，与创新型中小企业的风险特征相匹配，将形成长期、理性的投资文化，预计整体市场运行相对平稳。

　　北京证券交易所设立后，由全国股转公司统筹管理，仍将坚持与创新层、基础层统筹协调和制度联动，承接在创新层、基础层发展壮大的创新型中小企业，提供更加高效的公开市场融资交易服务，对创新层、基础层形成示范引领和反哺功能，激发整体市场活力，为不同成长阶段、不同类型的中小企业提供更加包容、精准的服务，推动形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、挂牌企业积极向上的良好市场生态。

　　北京证券交易所将坚持以中小企业需求为基础，以中小企业能够以合理价格取得融资、买卖双方的正常交易需求能够得到满足为目标，不断提升市场功能、完善市场生态，实现持续健康发展。

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2021-10-3 23:40
　　在持续监管方面，严格遵循上市公司监管法律框架，一方面，各项要求与证券法、公司法关于上市公司的基 ...

　　与沪深所错位发展

　　证监会有关负责人透露，在市场功能方面，北京证券交易所聚焦创新型中小企业，服务对象“更早、更小、更新”，通过构建新三板基础层、创新层到北京证券交易所层层递进的市场结构，充分体现市场包容性和服务精准性，强化各市场板块之间的功能互补，不断扩大资本市场覆盖面，提高直接融资比重。

　　在制度安排方面，北京证券交易所着力构建契合中小企业特点的基础制度，坚持上市公司从符合条件的创新层企业中产生。同时，北京证券交易所坚持向沪深交易所的转板机制，强化多层次资本市场互联互通。

　　在市场运行方面，北京证券交易所坚持以合格投资者为主，投资者结构和风险偏好与沪深交易所有较大差异，与创新型中小企业的风险特征相匹配，将形成长期、理性的投资文化，预计整体市场运行相对平稳。

　　北京证券交易所设立后，由全国股转公司统筹管理，仍将坚持与创新层、基础层统筹协调和制度联动，承接在创新层、基础层发展壮大的创新型中小企业，提供更加高效的公开市场融资交易服务，对创新层、基础层形成示范引领和反哺功能，激发整体市场活力，为不同成长阶段、不同类型的中小企业提供更加包容、精准的服务，推动形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、挂牌企业积极向上的良好市场生态。

　　北京证券交易所将坚持以中小企业需求为基础，以中小企业能够以合理价格取得融资、买卖双方的正常交易需求能够得到满足为目标，不断提升市场功能、完善市场生态，实现持续健康发展。