二手价从1600元跌至400元，“药茅”片仔癀怎么了？

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:17
　　具体到行业，今年前三季度，片仔癀旗下医药行业营收贡献最大，达到60.07亿元，同比增长9.15%，但毛利 ...

　　三季报并没有披露片仔癀归母净利润下滑的具体原因，龚涛向中新经纬分析，主要原因一方面来源于成本的压力，另一方面是因为二手市场价格的逐步回落引发利润下滑。
　　龚涛分析，二手市场价格会直接影响一手市场的销量。当炒作进入退出期，随着二手市场价格走低，一手销量开始下滑，利润也出现下滑的情况。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:18
　　三季报并没有披露片仔癀归母净利润下滑的具体原因，龚涛向中新经纬分析，主要原因一方面来源于成本的 ...

　　龚涛进一步解释，片仔癀的整体需求分为炒作者需求和正常消费者需求。一方面，二手市场价格低于一手定价，分流了部分正常消费者的需求，引发一手销量与利润的下滑；另一方面，当二手价格低于一手价格时，黄牛不再有利润空间，炒作性销量消失，总销量自然下滑，利润也降低。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:18
　　龚涛进一步解释，片仔癀的整体需求分为炒作者需求和正常消费者需求。一方面，二手市场价格低于一手定 ...

　　“当没有黄牛炒作时，市场销量能够真实反应消费者的需求。第三季度业绩的下滑很大一部分原因是把黄牛的成分挤走，回归了正常的市场现象，所以对于该业绩表现不用过于担心。”龚涛表示。
　　西南证券今年8月底披露的研报也预测，片仔癀将在第三季度将集中释放去年的高基数，第四季度回归正常经营增速水平。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:18
　　“当没有黄牛炒作时，市场销量能够真实反应消费者的需求。第三季度业绩的下滑很大一部分原因是把黄牛 ...

　　而在原材料成本方面，片仔癀外包装显示，片仔癀成分为牛黄、麝香、三七与蛇胆。据了解，片仔癀的核心原料来源于国家一级保护动物——野生麝，其生产所用的天然麝香主要来源于国家林业主管部门行政许可的配给。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:19
　　而在原材料成本方面，片仔癀外包装显示，片仔癀成分为牛黄、麝香、三七与蛇胆。据了解，片仔癀的核心 ...

　　据媒体报道称，2022年上半年，天然麝香的价格在40万元至70万元不等，价格比去年同期上涨了大概3%-4%。
　　另据中新经纬检索康美中药网数据，天然牛黄每千克的价格从2021年8月的48万元，涨至2022年8月的58万元，今年第三季度的价格一直维持在58万元/千克；人工合成的牛黄价格则较稳定，保持在900元至1000元。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:20
　　据媒体报道称，2022年上半年，天然麝香的价格在40万元至70万元不等，价格比去年同期上涨了大概3%-4% ...

　　不过，天然麝香的存量很难满足片仔癀的未来增长需求。片仔癀在2021年年报中就表示，随着存量天然麝香资源的日益紧缺，国家配给的天然麝香未来将无法满足公司市场需求的增长。报告期内麝香价格基本保持稳定但略有上涨。随着天然麝香资源的日益紧缺，公司提前储备战略库存，同时积极部署养麝事业。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:21
　　不过，天然麝香的存量很难满足片仔癀的未来增长需求。片仔癀在2021年年报中就表示，随着存量天然麝香 ...

　　西南证券研报曾指出，目前国内被允许使用天然麝香投料的中成药企业共有14家，片仔癀第一批获得了该配额资格，也是唯一一家具有林麝养殖资格的企业。
　　不过，据媒体报道，要真正满足片仔癀发展对天然麝香的需求，人工养麝存栏量应为30万余只，可目前全国人工养麝存栏量约为2万只，严重供不应求。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:21
　　西南证券研报曾指出，目前国内被允许使用天然麝香投料的中成药企业共有14家，片仔癀第一批获得了该配 ...

　　另外，片仔癀也表示，报告期内，牛黄价格呈持续上涨趋势。牛黄价格容易受到产地供给与市场需求的影响，公司积极做好牛黄资源的战略储备。
　　近年来，片仔癀实施“一核两翼”大健康发展战略，在夯实医药制造业的基础上，加强化妆品、日化产品及保健品、保健食品两翼等。2020年，片仔癀宣布计划将控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司分拆出来，作为单独上市主体。

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:22
　　另外，片仔癀也表示，报告期内，牛黄价格呈持续上涨趋势。牛黄价格容易受到产地供给与市场需求的影响 ...

　　值得一提的是，化妆品业务是除了医药制造业外毛利最高的业务线。
　　不过，该业务当前营收增长率、毛利率都在下滑。2022年三季报显示，化妆品、日化业务的营业收入达到4.61亿元，收入增长率同比下滑17.54%，毛利率减少9.39个百分点。

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:22
　　值得一提的是，化妆品业务是除了医药制造业外毛利最高的业务线。
　　不过，该业务当前营收增长率、 ...

　　此外，云南白药、同仁堂、马应龙等传统药企也在日化领域进行布局，片仔癀在化妆品和日化业务面临的竞争压力也不小。

　　（文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。）

　　文：林琬斯

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药价股价双“坠落”，片仔癀的新商业故事为何不受资本市场认可？毛利率下滑，葛兰减持，医药流通业务利润低

2022年11月02日 14:11 市场资讯

　　药价股价双“坠落”，老牌药企片仔癀的新商业故事为何不受资本市场认可？

　　来源|博望财经，文|小魔丸

                               
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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:25
药价股价双“坠落”，片仔癀的新商业故事为何不受资本市场认可？毛利率下滑，葛兰减持，医药流通业务利润低 ...

　　“药中茅台”也撑不住了？

　　“药中茅台”片仔癀股价持续下探，截至发稿时收报251.47元/股。而这相对于去年年底的股价已然腰斩，总市值蒸发超千亿。

                               
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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:25
　　“药中茅台”也撑不住了？　　“药中茅台”片仔癀股价持续下探，截至发稿时收报251.47元/股。而这相 ...

　　虽然真正的茅台也已跌破1500元/股，但不同于贵州茅台2022年三季度净利同比增长19.14%；作为“药中茅台”的片仔癀明显“危机”得多。

　　10月21日晚间，片仔癀披露2022年三季报，期内实现营收21.93亿元，同比下降3.08%；归母净利润7.38亿元，同比下降17.64%；归母扣非净利润7.45亿元，同比下降16.39%。

　　营收和净利纷纷下滑，曾经被炒到千元的片仔癀，何以为此？

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:26
　　虽然真正的茅台也已跌破1500元/股，但不同于贵州茅台2022年三季度净利同比增长19.14%；作为“药中茅 ...

　　神药“失效”

　　其实，和片仔癀股价一同下跌的，还有片仔癀在“黄牛”手中的药价。

　　去年6月底，原本出厂价为590元的片仔癀锭剂的单粒价格一度被黄牛加价到900至1600元不等。上千元一粒的药价一度也让片仔癀得到了“药中茅台”的称号。而一年过去，片仔癀再度登上微博热搜，却是“黄牛回收价最低仅400元”的消息。

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:27
　　神药“失效”
　　其实，和片仔癀股价一同下跌的，还有片仔癀在“黄牛”手中的药价。　　去年6月底 ...

　　是谁打破了片仔癀的“千元梦”？

　　作为“神秘”东方的一部分，中药向来不缺“神药”。典型的如2019年东阿阿胶涨到了3000元/公斤；2021年底安宫牛黄丸一盒同样涨至近千元。

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:27
　　是谁打破了片仔癀的“千元梦”？
　　作为“神秘”东方的一部分，中药向来不缺“神药”。典型的如20 ...

　　中药为什么容易出“神药”？

　　首先，便是“稀缺”的原材料：以安宫牛黄丸为例，其所含的11味中药材中便有一味是犀牛角，而在1993年动物保护条例明确规定不能使用犀牛角之后，安宫牛黄丸的厂商们用水牛角粉替代，这直接导致一粒“过期”的安宫牛黄丸被拍出了11万元的“天价”。

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毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:28
　　中药为什么容易出“神药”？
　　首先，便是“稀缺”的原材料：以安宫牛黄丸为例，其所含的11味中药 ...

　　片仔癀炒作的背后同样是原材料麝香与牛黄的稀缺与涨价，其中，片仔癀还有使用“天然麝香”的“特权”。
　　2005年7月，国家食药监局发布《关于天然麝香、熊胆粉等使用问题的通知》，限定只有漳州片仔癀、北京同仁堂等五家企业、四种药品才能使用天然麝香。这对于片仔癀来说，既是好事也是坏事。

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:28
　　片仔癀炒作的背后同样是原材料麝香与牛黄的稀缺与涨价，其中，片仔癀还有使用“天然麝香”的“特权” ...

　　虽然2007年片仔癀“杀入”人工养麝领域，但片仔癀成本中92%是原材料费用，其中仅占3%的麝香就占了43%的成本，而牛黄则占了另外的47%。从2004年到2021年片仔癀的零售价也经过了超15次的上调，由325元涨到了590元，上涨幅度高达81.5%。而在此期间，天然牛黄和天然麝香的价格则是足足翻了5倍。

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:28
　　虽然2007年片仔癀“杀入”人工养麝领域，但片仔癀成本中92%是原材料费用，其中仅占3%的麝香就占了43% ...

　　纵观中药涨价背后，“人为因素”其实远大于实际情况，这一点上，最直接的便是东阿阿胶的例子。据统计，2006年至2018年东阿阿胶曾累计先后提价19次，从每斤不足百元涨到每斤价格超2000元，对此东阿阿胶在年报中给出的解答是“原料驴皮资源紧张，价格上涨”。经销商看到东阿阿胶持续涨价后开始人为的“囤积居奇”，导致出现“供不应求”的假象。然而消费者对飙高的价格却不买账，直到2019年东阿阿胶业绩爆雷，巨亏超4亿，高管团队大换血，东阿阿胶也渐渐退出了人们的视线。

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-11-2 23:30
　　纵观中药涨价背后，“人为因素”其实远大于实际情况，这一点上，最直接的便是东阿阿胶的例子。据统计 ...

　　与东阿阿胶不同的是，这次黄牛价格惨遭“背刺”的背后，其实是片仔癀自己的“安排”。
　　不同于东阿阿胶是保健品，片仔癀被认定为是治疗肝病的药品。且在2017年至2021年二季度，拥有唯一厂家的片仔癀被认定为是最畅销的肝病治疗药品之一。