2.驾轻就熟：沙特此前曾掀起3次价格战 回首欧佩克过往60年的历史就可以发现，石油价格战其实已经有过3次先例了，或许也正因如此，沙特此次掀起"价格战"才能如此驾轻就熟。那么，以前历次价格战都是因何而起，结果又是如何的呢？ （1）1985年：为夺回市场份额，沙特突然增产800万桶/日 事实上，早在1985年沙特就曾发起过价格战。上文提到，受到上世纪70年代"石油禁运"的影响，美欧等多个发达国家长期依靠廉价石油来维持繁荣的工业迅速"踩刹车"。到了上世纪80年代初，受到长达7年的高油价的冲击之后，大部分发达国家的工业活动大幅放缓，从而导致是世界对石油市场的需求大幅削弱，石油供应过剩的问题终于凸显。 为了维持油价，以沙特为首的欧佩克开始减产，从历史数据上看，自1980年起到1986年，欧佩克曾多次减产，致使其产量降至原先的一半左右。频频减产的后果也开始凸显——1985年欧佩克在全球的市场份额从70年代的50%降至不到三分之一，该组织的话语权自然也不再如此前那么强。 也正是在1985年，沙特再也无法忍受其在原油市场的份额频频下降这一事实，为了维护其市场占有率，该国终于发起了第一次价格战。据美银美林的分析师Jake Greenberg介绍，当时沙特突然将其原油产量从200万桶/日提高到1000万桶/日，此举导致油市供过于求的情况更为明显，于是从1985年11月起，油价开始从31.72美元/桶下跌，到1986年3月份，油价已经跌至10.42美元/桶，4个月跌幅达到69%。 随后，沙特开始带领欧佩克减产，从而令油价触底反弹，而最令人感到意外的是，当时的非欧佩克国家墨西哥、挪威和苏联等也同意减产。由此可见，不只欧佩克国家，就连墨西哥、挪威和苏联等国也都无法继续忍受低油价，因此才会同意与沙特一起减产。 可见，在油价疲软之际沙特还宣布增产这种看似不符合逻辑、甚至是有点疯狂的举动，背后自有其深意。通过这一次价格战，沙特不只维护了自己的市场份额，而且还令欧佩克甚至非欧佩克国家配合其减产行动，可谓一箭双雕了。 （2）1997年：无法忍受委内瑞拉过度生产，沙特掀起价格战 虽然沙特第一次价格战最终令不少产油国都愿意通过减产来维护油价，但是受到全球需求疲软的影响，产油国减产对于油价的提振作用其实并没有很大。而作为全球石油储量第一的国家，委内瑞拉非但没有遵守减产协议，反而还趁机增产。 数据显示，1986年委内瑞拉石油产量实际上增加了6.56%，在截至1997年的12年间，该国除了在1987年减产1.96%，1992年减产0.17%之外，其他年份的产量同比都出现增长，其中1990年、1991年以及1997年，委内瑞拉的产量同比分别增长12.06%、11.14%和11.64%。 不满于委内瑞拉过度生产，1997年12月份，沙特联合其他欧佩克国家增产10%，打响第二次价格战。自1998年1月1日起，欧佩克的产量更是增加到2750万桶/日。然而，1997年下半年起，起源于泰国的亚洲金融危机越演越烈，导致全球原油需求大幅下降，加上沙特等国大幅增产，油价又一次暴跌。到1998年12月，布油跌至9.55美元/桶，创下历史新低。 相似的结果出现了，为了挽救油价，欧佩克在1998年4月宣布减产125万桶/日，7月份又宣布减产1335万桶/日。虽然受金融危机的影响，欧佩克的减产并没能完全阻止油价下跌，但是最起码委内瑞拉也开始减产了。数据显示，1998年委内瑞拉石油产量同比下降了3.45%，1999年有减产了10.77%，沙特通过价格战迫使委内瑞拉减产的目的总算实现了。 （3）2014年：油市地位遭美国页岩油挑战，沙特再次出手 第三次价格战发生于2014年，很多投资者对于这一事件应该都很熟悉了。上文提到，自2010年起，美国页岩油产量就大幅增长，从而破坏了国际油市的平衡。到了2012年，美国原油产量已经超过俄罗斯，成为全球第二大产油国，并在2013年超越沙特，自此坐上全球最大产油国的宝座。 眼睁睁看着自身在国际油市中的地位受到冲击，加上无法说服以俄罗斯为首的欧佩克+加入减产计划，2014年9月沙特再次发起"价格战"。到了2016年1月份，布油从一开始的103.01美元/桶降到了27.1美元/桶，价格暴跌73.7%。 和前2次价格战的结局一样，2016年11月底，欧佩克就减产120万桶/日的协议达成一致，而在同一年的12月10日，俄罗斯及其他欧佩克+国家也同意减产55.8万桶/日，意在提高石油价格以增加各大产油国的收入。可见，在经历了1年多的低油价之后，各大产油国都熬不下去了，因此都愿意通过减产来提高油价。 美国油商虽然没有加入减产行动，但是这并不意味着沙特的"价格战"未对其带来任何打击。事实上，2014年至2016年间，石油价格崩跌已经导致美国数十家石油和天然气公司申请破产，同时裁员数十万人。 其他大部分页岩油生产商虽然没有破产，但是却也因背负着大量债务而苦苦维持。事实上，美国很多页岩油生产商一开始都是通过将其石油储备作为抵押，向银行申请贷款。然而，随着油价下跌，这些抵押物的价格开始下降，加上2015年12月美联储宣布加息，导致资产的价格下跌，抵押物（石油）的价格进一步下跌了。 正因如此，抵押物的价格已经无法弥补银行此前发放的贷款，这听起来是不是很熟悉？其实这跟2008年美国次贷危机的爆发就很相似，只是抵押物不同而已。对于其他未破产的页岩油商来说，为了支付每个月的债务，他们只能拼命开采石油，哪怕无法盈利也无法阻挡其步伐。其中，Sandridge Energy Inc.， Energy XXI和 Halcón Resources等较小的页岩油企业，2015年的收入中有40%用于支付月供。 由此可见，虽然沙特发起的"价格战"未能真正打垮美国页岩油产业，但是确实给了这些产业致命的一击。如果当时的价格战能维持得更久，那么今日的局势很可能就大不相同了。当然，从此前3次价格战来看，沙特最终基本上都达到其迫使其他国家减产的目的，那么这一次，沙特还能继续充当原油市场中那个呼风唤雨的老大吗？
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楼主: 驻在平安夜前夕
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