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驻在平安夜前夕

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驻在平安夜前夕

杨柳青 发表于 2021-2-17 22:31
投资心态要好～～～～

改名上瘾？港股信阳毛尖拟更名国龙茅台，股价“成仙”多年

2021
02/17
07:07
中新经纬

中新经纬客户端2月16日电 16日下午，信阳毛尖（0362.HK）(下称“港股信阳毛尖”)在港交所披露公告称，拟更名为“中国国龙茅台有限公司”。交易所数据显示，截至发稿，信阳毛尖报0.435港元，股价已连续4年多低于1港元是一只“仙股”。

                               
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港股信阳毛尖公告 截图来源：港交所披露易

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腾讯新闻有这一贴

潜望｜新冠病毒扇动翅膀 大洋彼岸美股11年长牛应声倒下

2020
03/13
05:43
腾讯新闻


一周两次熔断，让巴菲特直呼活了89年从来没见过的熔断潮，或将以历史最快速度见证美股最长纪录的牛市走向终点。就连避险资产也开始失灵，不管是传统意义上的黄金，还是新出现的比特币，都在3月11日开始暴跌。

腾讯新闻《潜望》 作者 邬川 刘鹏

多年以后，面对美股的第三次熔断，投资者想起了2016年初被A股熔断所支配的恐惧。

美国东部时间3月12日上午开盘，道琼斯、纳斯达克、标普500三大指数悉数大幅跳空暴跌，5分钟后立即触发历史上的第三次熔断，距离前一次熔断仅仅相隔两天。

大多数人将承担风险视为一种赚钱的终南捷径。在他们看来，更高的风险通常会产生更高的收益。

近期的美股却在设法证明他们是错的，即便在这样一个机构投资者占多数的市场。

一周前，全球央行依旧在宽松的道路上越走越远，道琼斯指数几乎要突破3万点，微软、亚马逊和谷歌相继加入苹果领衔的万亿市值队伍中，特斯拉超过波音成为市值第一大工业公司，即便美国的诸多油气公司因原油大跌而遭到抛售，但能源股早已不是指数的权重所在。

2018年以来，波动率大幅高于以往，但这样的过热信号没能阻止二级市场继续躁动，人们两耳周围只听得到财富咣当作响。

因为他们也相信：人有多大胆，地有多大产，新高之后还有新高。

没人是傻子，大家都知道股价无法一直上涨，尤其是经历了长达11年的牛市之后，他们都希望自己不是最后接盘的那个。

经历过2000年科技股泡沫的投资者可能忘了：Record high很可能接着就是record dive。

霍华德·马克斯不止一次强调过：最危险的事、最大的风险并不是来自低质量或高波动性，而是来自买价过高。

这次美股的下跌速率甚至要超过2015年夏天的A股。2015年6月，上证综指从5178点，耗时2个月下跌至2850点，跌幅达45%。而美股在一个月内，就下跌了近30%。

一周两次熔断，让巴菲特直呼活了89年从来没见过的熔断潮，或将以历史最快速度见证美股最长纪录的牛市走向终点。

就连避险资产也开始失灵，不管是传统意义上的黄金，还是新出现的比特币，都在3月11日开始暴跌，其中COMEX黄金的跌幅超6%，击穿1600美元/盎司的支撑，抹去自2019年7月以来所有涨幅。比起这些避险资产，人们只相信现金握在手中的踏实感。

“就在上周大家都还乐观的讨论到底加仓哪只股票，一周后风险偏好发生了急转弯，11年的大牛市在一片乐观情绪中猝不及防的迎来终结。”一位就职于美国最大券商嘉信理财的华裔分析师对腾讯新闻《潜望》描述，“你看到的是牛市持续了11年，但事情的另一面是市场的风险也累积了11年。”

一切正如华尔街传奇人物、黑石集团私人财富解决方案部门副主席拜伦 韦恩所预测的那样：2020年的美好转瞬即逝，获利要趁早。

庆幸的是，美联储不想让舞会尽早散场。

盘中，纽约联储声明称，将在周五进行5000亿美元的1个月期和3个月期回购操作，这一操作将每周固定进行。

为银行注入更多流动性的举措，被投资者视作是一次救市，三大指数跌幅立即收窄。

市场收到了美联储的壮胆信号，美股市值第一的金融公司—摩根大通被看作是最直接的受益者。

                               
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股价应声从-10个点直线拉升接近翻红。

不过，这5000亿美元并不是美联储下场买入风险资产，而是和银行直接拆借资金，提供正常的流动性，以防银行间没有对手盘可供互相拆借。

反应过来的投资者又继续抛售股票，午后的短暂反弹后，道琼斯指数继续重挫逾1800点。

根据彭博亿万富翁指数，在昨夜美股重挫中，全球500大富豪一天损失3310亿美元，巴菲特财富蒸发68亿美元。

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驻在平安夜前夕 发表于 2020-3-14 09:46
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潜望｜新冠病毒扇动翅膀 大洋彼岸美股11年长牛应声倒下

暴跌从何而来？

在牛市中，人们往往会丧失判断力，并且高估自己。当风险真切地出现在眼前时，又过度低估了风险。

在华宝基金副总经理李慧勇看来，这次的风险直接来源是全球疫情的超预期冲击，随后全球股市下跌的传染效应引起了美股的共振。

根据他的推演，美股目前的主线逻辑如下：疫情冲击-经济衰退-经济超长周期复苏终结-十年牛市终结。

而在这条主线中穿插的副线则是大选带来的不确定性。

“民主党和共和党竞争导致对冲政策难以及时出台或者力度不够。”

资本市场的价格变动反应的是投资者预期。

他认为，如果疫情控制不当这种超预期的事情出现，就会使得必然要到来的调整提前开始。这也就是为何美股在全球疫情蔓延之时开始调整。

股市调整何时能触底？李慧勇选择从经济面来分析。

因为国外疫情的周期要比中国晚一个季度。乐观估计，中国二季度，全球三季度开始改善，悲观的话，则全球经济进入两到三年调整期。

这就意味着经济增长何时改善，何时股市调整才能触底。

不过，短期的调整幅度还是受制于疫情变化。

如果境外疫情得到控制，股市信心会阶段性恢复。“应该关注美国和欧洲新增感染人数的变化。”他对《潜望》说道。

除了疫情这个导火索，公司的基本面没能同步股价的涨幅也是主因之一。

投资者的乐观预期不断抬高公司的估值，但盈利却没有跟上。

很明显能看到，2018年之前，推动股市上涨的因素中，2018年之前主要是业绩推动，而此后则更多来自于估值提升。

“经历了持续上涨之后，已经积累了调整的风险。”

程序化交易引踩踏

累积下的风险，在海外疫情扩散，叠加原油继续大跌，使本来已经十分脆弱的情绪濒临崩溃，再加上指数化基金与程序化交易助推，造成流动性踩踏。

香颂资本沈萌也将暴跌原因指向程序化交易。“美股目前90%以上的交易来自于高频程序，类似核裂变的连锁反应，引发美股连续重挫。”

一位高频交易操盘手告诉腾讯新闻《潜望》，在程序化交易中，一旦有账户持有股票触及到风险点位，就会有大量的止损单被系统自动抛出进行平仓，以保证优先级资金，但平仓带来的资金撤离，引起股指下跌，又进一步触及其他配资客的风险底线，由此带来的恐慌情绪蔓延到整个股市，形成踩踏。

高频交易兴起于上世纪80年代的美国证券市场。和传统的通过持有股票组合获取收益不同，高频交易很少持仓过夜，目的就是通过交易获利。经过30余年的发展，高频交易已成为一类主流的投资策略，诞生了一系列知名的对冲基金。

2010年美国股票市场的Flash Crash（闪崩）事件，让高频交易“名声大噪”。当天尾盘短短5分钟之内，标普500指数大幅下跌9%，近1万亿美元市值瞬间蒸发

在海通量化团队组织的一次分享中，其专家会议，当初为了弄清事件的来龙去脉，美国证监会专门召集一个团队，花了半年的时间进行研究分析，并形成了一份最终报告。透过报告中的数据，可以看到美国这样一个独特而又充满竞争性的市场架构，为诸多高频交易策略提供了肥沃的土壤。

为更好地打造高频交易系统，美国许多量化基金不惜重金，开发应用程序、操作系统、进程通讯，使用顶级的网络硬件，缩短交易所需时间。

更甚者还会追求将交易系统的服务器放在交易所的交换机所在的机房，克服各交易所地理位置之间的距离，缩短两两之间的数据传输时间。

海通量化团队例举称，曾经有SpreadNetwork的公司，花了3亿美金在芝加哥和纽约之间挖了一条私有电缆，并向外界出租。虽然每月的租金高达数百万美元，但华尔街的高频交易商们依然趋之若鹜。

原因很简单，它可以将原来16毫秒的传输时间缩短至13毫秒。这貌似微不足道的提升，在芝加哥和纽约的这条线路上不仅有着全美最大的期现套利交易，也承担着期货引导现货的重要功能。

对于高频交易商而言，相差3毫秒可能就是云泥之别。

在一份研究美股市场闪崩的报告中，高盛表示多年来在牛市中迅速崛起的量化对冲基金，助推了市场的加速崩溃。即当市场广泛下跌行情形成下行趋势时，商品交易顾问（Commodity Trading Advisers， 简称CTA）基金就将启动强制抛售模式，对市场施加额外的下行压力。

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-3-14 09:47
暴跌从何而来？在牛市中，人们往往会丧失判断力，并且高估自己。当风险真切地出现在眼前时，又过度低估了 ...

流动性危机远未到来

“流动性危机，是能够在货币市场上看出风险和问题的，”东北证券首席经济学家付鹏向《潜望》表示，此时的美股，并未出现流动性危机。

货币市场中，各家金融机构通过各种资金拆解，通过互换，掉期等等工具来获得流动性补充。

但是如果各家金融机构都陷入困局，那么流动性市场会越来越紧张。

“越紧张，各家金融机构越不信任对手，”因此会越加不愿意做交易对手，导致的结果便是信用收紧，抵押物恶化，流动性危机开始爆发。

纽约联储此番紧急为银行注入流动性，也是预防各家金融机构丧失拆借的对手盘，导致流动性枯竭。

付鹏直言，但目前还看不到危机的迹象，最多是流动性紧张的局面。

他将此次美股的暴跌定义为投资者的抛售、

“不是所有的抛售都是流动性危机。”要定义流动性危机，需要看货币市场的各种拆借，互换，掉期的成本。

他一般关注两个指标：FRA-OIS（远期利率协议和隔夜利率互换的利差）和LIBOR-OIS（伦敦同业拆借利率和隔离利率互换的利差）。

在全球衍生品市场，3个月期LIBOR是离岸美元关键的短期基准利率。

                               
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上图能够看到，最新的FRA-OIS超过50BP但仍在100以内。

“这些数据仍然在正常的流动性紧张层面，远未到流动性危机。”

相比较美股，更让他担忧的是美债。

全球是否会迎来明斯基时刻？

明斯基时刻是指美国经济学家海曼·明斯基所描述的时刻，即经济长时间稳定导致债券增加、杠杆比率上升，进而爆发金融危机导致资产价格崩溃的时刻，并且随后陷入漫长去杠杆化周期。

“根据目前美国的债券曲线，接下来的结果是债务通缩型的衰退。”付鹏提醒，这意味着明斯基时刻到来的可能性大增。

各国如何预防明斯基时刻？他认为，核心在于控制债务杠杆。

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-3-14 09:47
流动性危机远未到来“流动性危机，是能够在货币市场上看出风险和问题的，”东北证券首席经济学家付鹏向《 ...

最长纪录牛市如何炼成

创造此轮史上最长时间纪录的美股牛市，始于2009年3月9日：那一天，在经历了金融危机最严重时刻后，标普500指数触及666.79点的盘中低位。

美国金融系统在经历过是否将银行系统国有化讨论之后，慢慢从峭壁边缘的恐慌中走出。截止到2020年2月19日，标普500指数到达本轮牛市的最高点：3393.52点，11年时间涨幅408.93%。

分行业来看，过去十年11个标普500行业指数中，可选消费、信息技术、金融、房地产、工业和医药健康六大行业指数的涨幅超过300%。其中，可选消费和信息技术行业十年累计涨幅超过500%，是美股十年牛市的缔造者和最大赢家。科技股中包括奈飞、Facebook、亚马逊、苹果和谷歌母公司 Alphabet等科技公司的精彩表现，一直引领美股最长纪录牛市的趋势。

造就11年长牛的根基是什么?

兴业证券认为资金流向是最重要的注脚。

2009-2018年，全球资金从新兴市场转向发达市场，几乎全部流向美国。2万亿美元资金净流入美国金融市场，8000亿外资进入美国股票市场，全球资本回流成为美股长牛的重要增量资金来源之一。

其次，2009-2018年美国ETF流入2.25万亿美元，国内股票型指数基金和股票指数ETF流入1.6万亿，被动资金成为美国十年长牛的重要增量资金来源之二。

而在国信证券分析师燕翔看来，除了传统意义上的盈利增长和因为利率下行带来的估值提升以外，一个重要的因素就是美国上市公司大量的股份回购。

回购本身跟分红类似，可以算是公司股利政策的一种。但回顾整个美股11年长牛周期，在全球低利率环境中，大量的美股上市公司发债回购股票推高股价，把财务杠杆用到极致，很多世界著名公司的资产负债率甚至超过100%，以至于股本为负，ROE为负。

以麦当劳为例，其资产负债率2014年时还只有63%，2019年已经到了117%。

这在传统意义的财务管理上，都已经算是资不抵债。是一个濒临破产的信号，但在当前的美股市场中，很多 这类的公司股价却在持续上涨。

                               
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天使的另一面是魔鬼。燕翔认为，一旦某个外力使得利率趋势性上行，前述逻辑链条就会彻底逆转，变成融资困难、股价下跌、融资更困难、股价进一步下跌。所以，美股最大的风险在利率和财务杠杆。

粤开证券也表示，美国非金融企业的利润增长2014年后已经接近停滞，美股的上涨主要依赖于估值提升，依赖于企业发行债务工具回购。但避险情绪导致高收益债市场的风险溢价暴涨将使企业的债务融资受到阻碍。

企业信用风险的提升和美股的暴跌又会进一步加深投资者对安全资产的追逐，使投资者将更多的筹码压在美国国债等安全资产上，进一步又对美股形成挤压。

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驻在平安夜前夕 发表于 2020-3-14 09:49
最长纪录牛市如何炼成创造此轮史上最长时间纪录的美股牛市，始于2009年3月9日：那一天，在经历了金融危机 ...

抛售仍未结束 美元资产仍是最佳防御

在短短一周内连续两次熔断过后，分析师们依然预测大抛售可能远未结束。First American Trust的首席投资官Jerry Braakman评论称，股市陷入恐慌。大多数人面临的一大问题是，有没有见底。我觉得我们才只到半途。

高盛的首席美股分析师David Kostin称，他根据下调后的标普收益预计，标普500将跌至2450点的低位，较周三收盘低10%以上。

CFRA的首席投资策略师Sam Stovall表示，标普可能跌到2400点左右。如果今年标普收益零增长，最终市盈率15倍，那么标普应该跌到2460点。若标普也较高位跌去20%，其跌入熊市的速度将是二战以来最快。

瑞信的首席美股策略师Jonathan Golub称，他现在预计，今年二季度标普的收益会下降8%，三季度下降2.1%，四季度会反弹，增长10.1%。他将今年标普500整体预期的每股收益(EPS)由175美元下调到165美元，预计增长降幅从0.2%上调为6.2%。

不过Stovall指出，二战以来，熊市平均跌幅为33%。在12次熊市中，有六次因为跌入熊市非常快，最终市场底部只较高位跌去了25%。“这就像撕掉创可贴一样，动作越快，结束得就越快，哪怕冲击更大。”

即便是人们寄望美联储即将到来的议息会议上再次启动降息，对恐慌的缓解和预期的修正，也不会有想象中那么大。毕竟从近日来美国长期国债收益率走势来看，市场已经基本料定美联储再次降息，并再次走向量化宽松，但这并不算是真正的利好，因为“一切符合预期”。

即便如此，以美股为代表的美元资产依旧是所有资产配置的首选。

诸多市场人士强调，从近期美元指数的强硬就能看出来，美元兑各大货币都呈现升值态势。

一位香港的基金经理向《潜望》表示，美股经过调整，仍将是分阶段入场的时机。

如果说全球的所有资产都陷入深渊，美元资产也会是最后一个掉坑的。

需要想明白的是：只要世界货币体系没有重塑，美元的全球地位没有动摇，央行仍旧继续QE。

如果全球的所有资产都陷入深渊，那么美元资产也将会是最后一个掉坑的。

但美元资产在不同时期需要不同配置。

美元升值的话，付鹏认为，意味着投资者此时侧重防御，选择增持美元现金类资产，需求增加。

长期来看，如果全球货币持续超发，那么持有现金也许是最不坏的投资，但一定不是最好的投资。

“货币最终会流向风险资产。”一位从事海外对冲的基金经理如此肯定。

红影

看不懂金融市场，进来学习一下。

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红影 发表于 2020-3-14 11:38
看不懂金融市场，进来学习一下。

美三大股指飙涨逾9%，为金融危机来最大单日涨幅

2020年03月14日 05:26 中新经纬

　　原标题：报复性大涨！美三大股指飙涨逾9%，为金融危机来最大单日涨幅

　　中新经纬客户端3月14日电 美东时间周五，美国三大股指均涨超9%，主要股指尾盘强势拉升，道指飙升近2000点。三大股指均录得2008年金融危机以来的最大单日涨幅。当天美国总统特朗普宣布“国家紧急状态”以对抗疫情。

　　截至收盘，道指涨1985点，报23185.62点，涨幅为9.36%；纳指涨673.08点，报7874.88点，涨幅为9.35%；标普500指数涨230.38点，报2711.02点，涨幅为9.29%。本周道指跌10.36%，纳指跌8.17%，标普500指数跌8.79%。

                               
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美国三大股指分时走势图。来源：Wind

　　美国大型科技股集体上涨，苹果涨11.98%，亚马逊涨6.46%，奈飞涨6.68%，谷歌涨9.24%，Facebook涨10.23%，微软涨14.22%。

　　热门中概股多数收涨，阿里巴巴涨4.41%，京东涨3.79%，百度涨1.3%；信而富涨16.44%，橡果国际涨16.38%，趣店涨16.02%，斗鱼涨11.58%，微博涨3.82%，拼多多涨2.9%，网易涨7.39%，流利说跌14.96%，蔚来汽车跌0.32%。

　　美国金融股集体收涨，摩根大通涨18.01%，高盛涨17.77%，花旗涨18.03%，摩根士丹利涨19.77%，美国银行涨17.75%，富国银行涨13.27%，伯克希尔哈撒韦涨8.21%。

　　美国能源股集体收涨，埃克森美孚涨2.51%，雪佛龙涨9.39%，康菲石油涨11.24%，斯伦贝谢涨12.07%，EOG能源涨7.08%。

　　当地时间13日下午，美国总统特朗普宣布“国家紧急状态”以应对新冠肺炎疫情。特朗普表示，宣布进入紧急状态将能释放500亿美元联邦紧急资金，用于全美抗疫。

　　特朗普对记者称，他很大可能会进行新冠病毒检测，虽然目前没有任何症状。

　　欧洲市场方面，欧洲股市大幅反弹。截至收盘，英国富时100指数报5366.11点，涨幅2.46%；法国CAC40股价指数报4118.36点，涨幅1.83%。

　　亚太市场方面：亚太市场中，沪指收报2887.43点，跌幅1.23%；深成指收报10831.13点，跌幅1%。香港恒生指数收报24032.910点，跌幅1.14%。日经225指数收报17431.05点，跌幅6.08%。

　　油市方面：WTI原油期货涨幅4.84%，报33.024美元/桶；布伦特原油期货涨幅3.06%，报36.276美元/桶。

　　美元指数上涨1.04%，报98.4500。欧元/美元跌0.71%，报1.1105。英镑/美元跌2.32%，报1.2276。美元/日元涨3.15%，报107.9100。

　　金价方面：美国COMEX黄金期货跌4.02%，报1526.410美元/盎司。

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美股暴跌势态中的华尔街

    来源:中新网　　编辑： Giabun　发表时间：2020-03-13 11:08  

                    

                                         

                                                          

                               
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当地时间3月12日，美国首都华盛顿国会参议院和众议院警卫官宣布，受新冠肺炎疫情影响，国会山将暂停对游客开放。参议院多数党领袖麦康奈尔表示，国会两院日常工作、会议还将正常进行。中新社记者  沙晗汀 摄

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驻在平安夜前夕 发表于 2020-3-14 14:30
美股暴跌势态中的华尔街

    来源:中新网　　编辑： Giabun　发表时间：2020-03-13 11:08  

                               
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当地时间3月12日，美国首都华盛顿国会参议院和众议院警卫官宣布，受新冠肺炎疫情影响，自12日下午5时至4月1日，国会山将暂停对游客开放。图为国会山的游客中心。中新社记者  沙晗汀 摄

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驻在平安夜前夕 发表于 2020-3-14 14:30

当地时间3月12日，美国首都华盛顿国会参议院和众议院警卫官宣布，受新冠肺炎疫情影响， ...

                               
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当地时间3月12日，美国首都华盛顿国会参议院和众议院警卫官宣布，受新冠肺炎疫情影响，国会山将暂停对游客开放。参议院多数党领袖麦康奈尔表示，国会两院日常工作、会议还将正常进行。中新社记者  沙晗汀 摄

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驻在平安夜前夕 发表于 2020-3-14 14:31

当地时间3月12日，美国首都华盛顿国会参议院和众议院警卫官宣布，受新冠肺炎疫情影响， ...

                               
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当地时间3月12日，部分民众戴口罩行走在纽约曼哈顿街头。据《纽约时报》统计，截至3月12日下午，全美确诊新冠病毒感染者已超过1400例，死亡38例。中新社记者  廖攀 摄

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驻在平安夜前夕 发表于 2020-3-14 14:42

当地时间3月12日，部分民众戴口罩行走在纽约曼哈顿街头。据《纽约时报》统计，截至3月12 ...

                               
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当地时间3月12日的纽约证券交易所。当日，纽约股市三大股指开盘出现暴跌，导致美股再次触发熔断机制，暂停交易15分钟。中新社记者  廖攀 摄

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驻在平安夜前夕 发表于 2020-3-14 14:42

当地时间3月12日的纽约证券交易所。当日，纽约股市三大股指开盘出现暴跌，导致美股再次 ...

                               
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当地时间3月12日，一位戴口罩的民众走过纽约证券交易所。当日，纽约股市三大股指开盘出现暴跌，跌幅超过7%。暴跌行情导致美股再次触发熔断机制，暂停交易15分钟。中新社记者  廖攀 摄

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驻在平安夜前夕 发表于 2020-3-14 14:42

当地时间3月12日，一位戴口罩的民众走过纽约证券交易所。当日，纽约股市三大股指开盘出 ...

                               
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当地时间3月11日，美国旧金山湾区奥克兰的一家Costco超市摆放饮用水的货架上，张贴着每位会员限购两件的通知。随着新冠肺炎疫情的发展，美国多地出现民众抢购生活物资的现象。中新社记者  刘关关 摄

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驻在平安夜前夕 发表于 2020-3-14 14:42

当地时间3月11日，美国旧金山湾区奥克兰的一家Costco超市摆放饮用水的货架上，张贴着每 ...

                               
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当地时间3月11日，美国旧金山湾区奥克兰的一家Costco超市摆放饮用水的货架上，张贴着每位会员限购两件的通知。随着新冠肺炎疫情的发展，美国多地出现民众抢购生活物资的现象。中新社记者  刘关关 摄

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驻在平安夜前夕 发表于 2020-3-14 14:43

当地时间3月11日，美国旧金山湾区奥克兰的一家Costco超市摆放饮用水的货架上，张贴着每 ...

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当地时间3月11日，美国旧金山湾区奥克兰的一家Costco超市摆放饮用水的货架上，张贴着每位会员限购两件的通知。随着新冠肺炎疫情的发展，美国多地出现民众抢购生活物资的现象。中新社记者  刘关关 摄

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棱镜丨疫情重创迪士尼：股价跌回四年前，乐园关闭至少亏4至5亿美元

2020
03/13
19:31
腾讯新闻棱镜

尽管普遍认为迪士尼业绩只是季度性倒退但还不至于出现全年赤字，一些机构还是已经调整了对迪士尼的买入预期。

作者：李然

出品 | 棱镜·腾讯小满工作室

疫情在欧美继续扩散，对于娱乐业巨头迪士尼的影响或许才刚开始。

北京时间3月13日凌晨，迪士尼宣布从本周日3月15日到3月底将关闭加州迪士尼、巴黎迪士尼和奥兰多迪士尼三大主题乐园。加上先后关闭的上海、香港和东京迪士尼，至此迪士尼在全球的六大乐园全部关闭。同时，迪士尼也宣布了旗下迪士尼游轮业务整个3月都将暂停运营。

乐园、度假村和消费品业务是迪士尼第一大业务板块，上一财年给迪士尼带来的营收超过260亿美元，贡献了四成的盈利。 但综合迪士尼的数据以及瑞银等机构的研究来看，如果疫情在欧美无法迅速得到控制，迪士尼可能会面临数亿美元的损失。

在宣布全球迪士尼乐园关园的同一天，迪士尼也取消了《花木兰》、《X战警：变种人》等大片的上映计划，这意味着数亿美元的票房收益都不得不被迫延后，前期数千万美元的宣发成本“脱靶”，并且损失还可能会因为后续影片撤档而扩大。而随着美国各州要求取消各类大型活动，迪士尼旗下ESPN的体育直播业务也可能受到影响。

美股3月12日再次熔断，当天迪士尼股价继续下跌至91.81美元，已经回到了2016年下半年时的股价水平。股价下跌固然有美股集体大跌的因素，但考虑到乐园业务和院线电影对于迪士尼业绩的重大贡献，不断扩散的疫情对迪士尼近一两个季度的业绩显然会带来重大影响。

尽管普遍认为迪士尼业绩只是季度性倒退但还不至于出现全年赤字，一些机构还是已经调整了对迪士尼的买入预期。

                               
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驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-3-14 15:47
棱镜丨疫情重创迪士尼：股价跌回四年前，乐园关闭至少亏4至5亿美元

2020

全球迪士尼乐园关闭，至少损失4、5亿美元

全球迪士尼乐园集体关闭，“米老鼠家”到底要承担多大的损失？《棱镜》结合迪士尼财报等公开财务数字推算，至少是4、5亿美元。

首先，光是中国两大迪士尼，预计将会有2亿美元的亏损。

早在今年1月，上海迪士尼和香港迪士尼就宣布关闭。迪士尼首席财务官麦卡锡在2月的财报电话会上表示，中国两大迪士尼如果关闭两个月，预计总共会带给迪士尼1.75亿美元的亏损。其中，上海迪士尼两个月亏损1.35亿美元，香港迪士尼两个月亏损4000万美元。

从1月25日至今上海、香港迪士尼已经关闭接近两个月。如果继续关闭到4月底，意味着还将再额外损失8000万美元左右。

上海迪士尼度假区3月9日已经恢复了迪士尼小镇的部分餐饮、商店业务，但这些业务依托的主题乐园依旧是关闭状态。

而在美国大本营，加州迪士尼和奥兰多迪士尼即便只是关闭半个月，损失就有2亿美元。

这是因为，迪士尼公司在香港迪士尼和上海迪士尼的持股分别只有47%和43%，但美国本土的乐园、度假村业务则是迪士尼独资。

迪士尼上一财年的财报显示，其美国本土的乐园、体验（即迪士尼酒店等）业务经营性盈利是44.1亿美元。《棱镜》按此计算，这些业务每停业一天，平均损失1200万美元。考虑到这部分业务近年年均10%的增幅，美国两大迪士尼光是停业15天就要损失1.99亿美元。事实上，瑞银也给出推算：迪士尼美国乐园业务，每关闭一天就会损失1300万美元。

                               
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迪士尼财报显示，上一财年乐园、体验业务的盈利大半部分来自美国国内迪士尼

一旦美国的大型活动集会禁令、对外国人的旅行禁令继续延长，迪士尼的损失只会多不会少。

并且这还不包括巴黎和东京的两家迪士尼停业造成的损失，其中巴黎迪士尼是迪士尼独资，东京迪士尼由于是迪士尼并非直接经营方，受到的损失相对更低。而且在乐园关闭期间，迪士尼向演员支付的薪酬并不会减少。

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-3-14 15:48
全球迪士尼乐园关闭，至少损失4、5亿美元全球迪士尼乐园集体关闭，“米老鼠家”到底要承担多大的损失？《 ...

票房入账延后、体育直播受影响，影视业务承压

而对于迪士尼的其他业务板块，疫情也带来了不少负面影响。

首当其冲的是迪士尼的影业娱乐业务板块，当中最重要的便是迪士尼电影在全球的发行收入。但如今《花木兰》、《X战警：变种人》、《鹿角》等片全部撤档，加上一季度发行的《野性的呼唤》票房不佳，迪士尼今年上半年的票房收益将出现明显倒退。

投资2亿美元的《花木兰》是迪士尼一季度投资最大的影片。按照业界预测，《花木兰》在北美原本首周票房有望达到8500万美元以上，总票房至少是1.5亿–2亿美元的水平。而从全球来看，按照影片浩大的宣传声势，票房至少也应该在6亿美元以上。

如今撤档，意味着影片上亿甚至数亿美元的票房分成不得不延后，迪士尼上半年的业绩将受到重大影响。

另一部4月公映的大片《X战警：变种人》也已经被迫撤档。影片原本是20世纪福克斯出品，被迪士尼收购后已经延期了两年，如今第四度撤档将会进一步打击影片的票房前景。此前甚至一度有传言称影片将会直接登陆迪士尼的流媒体，不再进入院线。如果成行，对于迪士尼来说，又将是一笔票房损失。

而去年上半年同期，迪士尼就有三部票房大卖的影片：双双突破10亿美元的《阿拉丁》、《惊奇队长》，以及票房突破28亿美元、刷新影史纪录的《复仇者联盟4》。

好消息是，疫情促使人们减少出行更多宅家，有可能会对迪士尼的电视业务带来帮助。在迪士尼的业务版图中，ABC、ESPN、FX、国家地理频道、DIsney Channel等电视台的业务对营收和盈利做出了重要贡献：上一财年电视业务带来的盈利超过74亿美元，是迪士尼头号盈利业务部门。

                               
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迪士尼旗下的各大电视台，ABC是四大公共台之一，ESPN是最受欢迎的体育频道

惟一的悬念是，美国的大型集会禁令和旅行禁令的影响要持续多久？

目前NBA、北美职业冰球联赛（NHL）、全美大学生篮球联赛（NCAA）等大型体育赛事相继宣布取消后续赛事。随着大型体育活动减少，ESPN未来可播出的体育赛事内容也将受到影响，而ESPN正是迪士尼电视业务中极为重要的一块。