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驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-8-11 16:52
　　*ST联络频收年报问询函　　实控人所持约2.26亿股被轮候冻结　　今年以来，*ST联络的负面消息不断，其 ...

　　*ST联络百亿跨界致巨亏

　　市值蒸发超1000亿

　　据悉，*ST联络原是一家专业从事计算机系统集成和应用软件开发的高科技公司，主要面向电力、烟草等重点行业客户。2014年公司进行重大资产重组，置入北京数字天域科技股份有限公司(下称“数字天域”)100%的股权，主营业务由原来的计算机系统集成和应用软件开发与销售、系统集成及技术支持与服务变更为移动终端操作系统、中间件平台及相关应用的研发与运营，同时公司控股股东变更为何志涛、郭静波、陈理。

　　在重组后，*ST联络从此走上蹭热点的百亿跨界，期间业绩非常惊艳，随之股价暴涨。2014年4月8日复牌后，股价持续暴涨，截至2015年3月25日盘中创历史新高，期间股价累计上涨1078.81%，当时的总市值高达1100亿元。

                               
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驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-8-11 16:52
　　*ST联络百亿跨界致巨亏　　市值蒸发超1000亿　　据悉，*ST联络原是一家专业从事计算机系统集成和应用 ...

　　2017年，*ST联络加码全媒体产业布局，拟现金收购迪案双赢28%股权，本次收购实施后，公司将持有迪案双赢49%股权。对此次收购，*ST联络表示未来在四大业务板块（联络电商、联络传媒、联络智能和联络金融）发展将更加平衡，板块间协同效应也将更加显著。

　　不过，对于上市公司来说，跨界容易整合难。

　　2017年至2019年营业总收入分别为123.45亿元、139.89亿元、124.68亿元，相较于2016年12亿元的营业收入实现大幅增长。不过值得注意的是其净利润却背道而驰，2017年至2019年的归母净利润分别为0.65亿元、-6.69亿元、-32.35亿元，净亏损连年扩大，今年第一季度归母净利润同比大降473.72%，可见其经营状况出现巨大问题。

                               
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驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-8-11 16:52
　　2017年，*ST联络加码全媒体产业布局，拟现金收购迪案双赢28%股权，本次收购实施后，公司将持有迪案双 ...

　　因公司连续两年净利润为负值，自2020年6月29日起被实施退市风险警示（*ST），证券简称也由“联络互动”变成了“*ST联络”。

　　截至8月7日收盘，*ST联络股价报1.40元，当前总市值仅剩30.5亿元，和2015年最高点比，缩水超1000亿，跌幅98%。

                               
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　　*ST联络最新股东户数共有13.26万户。8月7日该股跌停收盘，收于1.4元，公司正面临保壳挑战。一旦最终退市，投资者的损失将会更大。

                               
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　　来源：中国基金报

大猫咪

继续学习下中国基金

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-8-6 20:19
　　怪现象：黄金投资热，金饰没人买　　“我支付宝买的一块钱黄金要涨了！”“3年前在银行买的黄金定投 ...

深夜惊魂！刚刚，黄金崩了：暴跌100美元！到底发生了什么？

2020
08/12
00:00
中国基金报

中国基金报 泰勒

很突然，市场风险情绪爆发，资金疯狂出逃黄金等避险资产。11日晚间，黄金、白银的价格一泻千里，黄金跌超4%，白银跌超7%。

黄金、白银自由落体

回吐过去一周涨幅

黄金疯狂上涨后，上演了快速回吐涨幅的行情。

8月11日，现货黄金价格持续下行，14时30分前后跌破2000美元/盎司，回吐过去一周涨幅。截至16时，价格一度重回2000美元以上，日内最低报1989.49美元/盎司，跌幅逾2%。

到了11日晚间，现货黄金持续跳水，跌破1940美元/盎司，日内跌4.4%，较历史高位跌去近135美元。现货白银跌破27美元/盎司，日内一度跌逾8%。

                               
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驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-8-12 11:09
深夜惊魂！刚刚，黄金崩了：暴跌100美元！到底发生了什么？

2020

                               
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这与过去一段时间黄金快速上涨形成对比。在7月27日现货黄金价格打破此前历史最高纪录1921美元/盎司后，8月5日凌晨突破2000美元关口，8月7日进一步突破2070美元/盎司，两周时间涨幅超7%。

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-8-12 11:09
这与过去一段时间黄金快速上涨形成对比。在7月27日现货黄金价格打破此前历史最高纪录1921美元/盎司后，8 ...

                               
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进入7月随着新冠肺炎疫情的蔓延，贵金属呈现一波明显的牛市，白银从7月20日开始，出现较明显的上攻形态，半个月左右的时间，累计涨幅达到4成。其中，7月21日、7月27日和8月4日三个交易日的涨幅都超过8%，7月27日表现最为凌厉，全日上涨幅度达到11.54%。白银的累计涨幅一度达到55%， 若从3月份的低点11.64美元/盎司来看，白银的涨幅在4个多月的时间已经实现翻倍。

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-8-12 11:09
进入7月随着新冠肺炎疫情的蔓延，贵金属呈现一波明显的牛市，白银从7月20日开始，出现较明显的上攻形态， ...

                               
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为什么突然暴跌？

在特朗普说正“认真”考虑下调资本利得税后，股市攀升。这个消息削弱了市场的避险需求，推动黄金连续第三天下跌。

分析称，8月以来，黄金突破2011年创下的历史高位，导致全部空头亏损，纷纷平仓，甚至还有一部分反手做多。另外大量散户追入，形成了黄金泡沫飞涨。在这一背景下，很多机构套现出局，形成了近期技术性回调。

DailyFx策略师指出，美元回升以及风险意愿升温打压金价。金价过去三周涨逾14%，如今进入盘整期。上周黄金交易吸引了许多快钱，预计扫清了投机性多仓之后，金价将迎来一个更为均衡的涨势。

新加坡大华银行指出，CME黄金期货的初步数据显示，交易员周一增加了近1.2万份未平仓合约，逆转了连续三天的下跌趋势。未平仓头寸的增加暗示未来金价还会进一步下跌，潜在目标在1980美元水平附近。

消息面上，周二下午俄罗斯疫苗研发传出重大进展，首支新冠疫苗注册，俄罗斯总统普京的女儿已接种。据《今日俄罗斯》报道，俄罗斯主权财富基金RDIF主管表示，已经收到来自全球20多个国家的请求，要求购买10亿剂俄罗斯新冠疫苗。

尽管在缺乏三期试验数据的情况下，一些专家仍持怀疑态度，但这一进展在周二提振了风险情绪，并打压了避险黄金。

与此同时，白宫顾问Kellyanne Conway指出，美国总统特朗普将于周二举行新闻发布会，发布六种冠状病毒疫苗的最新情况。

市场大佬Peter Schiff表示，“没有什么是每天都在上涨的，金银也不会是这个规律的例外。没有每天都在上涨的牛市，总会有情绪低落的时候。”

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen：美国实际收益率和美元近几日有所上升，消除了金价近期上涨背后的两个主要推动因素。随着搭上近期股市上涨行情的短线交易员希望退出市场，金价正在加速下跌。

不过，Hansen认为此轮金价下跌是在今年早些时候大幅上涨后的盘整。由于通胀上升、实际利率为负以及美国可能实行收益率曲线控制，仍然看涨黄金。

据加拿大皇家银行财富管理董事总经理George Gero说，黄金价格已跌破每盎司2,000美元，因获利了结引发了止损。

George Gero称，“美国刺激法案被搁置，全球股市好转，大流行的最暖心新闻与俄罗斯现在的疫苗。由于ETF卖家增加了波动性，黄金的获利回收期，抵消了卖出止损。Gero表示。说，最近大多数黄金买家对价格非常敏感，这增加了波动性。

他指出：“买家可能会等待卖盘消退，因为卖盘可能会接到追加保证金通知，并在第二天跟随卖盘。”

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-8-12 11:10
为什么突然暴跌？在特朗普说正“认真”考虑下调资本利得税后，股市攀升。这个消息削弱了市场的避险需求， ...

美股黄金、白银股集体下跌

伴随着金银价格下挫，美股黄金、白银股集体下跌，白银ETF-iShares一度跌超7%，黄金ETF-SPDR一度跌超4%。泛美白银跌超7%，巴里克黄金、派拉蒙黄金跌超6%，亚马纳黄金跌近6%，纽蒙特矿业跌超5%。

                               
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驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-8-12 11:10
美股黄金、白银股集体下跌伴随着金银价格下挫，美股黄金、白银股集体下跌，白银ETF-iShares一度跌超7%， ...

                               
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黄金这波大行情就此结束了吗？

花旗集团经济学家发布最新预计称，黄金价格将在三季度触及2100美元/盎司，之后的6-12个月可能会涨至2300美元/盎司；金价所面临的风险主要偏上行。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，美国实际收益率和美元近几日有所上升，消除了金价近期上涨背后的两个主要推动因素。随着搭上近期股市上涨行情的短线交易员希望退出市场，金价正在加速下跌。不过，个人认为此轮金价下跌是在今年早些时候大幅上涨后的盘整。由于通胀上升、实际利率为负以及美国可能实行收益率曲线控制，仍然看涨黄金。

招商银行认为近期贵金属的调整主要是源于上周五晚美国公布的7月非农就业数据超预期增加，美债实际利率遭到修正，出现低位反弹，金价则出现下跌。此外，黄金在经历前期急涨后，在技术上严重超买，多头交易也已经相对拥挤，本身存在回调需求。

但他们不认为黄金牛市已经结束，当前回调为大涨后的正常现象。预计下方第一支撑位为1930美元，若失守，则可能跌向1860-1900美元的支撑区间。趋势上来看，美元实际利率在美联储“政策之手”以及通胀中枢逐步恢复的共同作用下预计仍将继续下行。也就是说，黄金的趋势性上涨逻辑未变，多头可继续持有。

驻在平安夜前夕

美国经济阴晴不定，股市为何逆势上涨？

2020年08月15日 08:31 央视

　　原标题：北美观察丨美国经济阴晴不定，股市为何逆势上涨？

　　当地时间8月14日，美国商务部发布数据显示，美国7月零售销售月率增长1.2%，连续第二个月增速放缓，而且低于市场预期的1.9%。而美国劳工部前一天发布的数据显示，上周美国首次申请失业救济人数已经降至不到100万人，这是3月新冠疫情袭击美国以来的首次，但仍处于历史高位。

　　随着喜忧参半的经济数据陆续出炉，对于美国经济复苏前景的争论正在加剧。不仅经济学家各持己见，白宫和美联储也各执一词。值此经济形势阴晴不定之际，美国股市却表现强劲，截至14日收盘，标普500指数报3372.85点，盘中再次逼近创纪录高位。这到底是什么原因呢？

                               
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△《华尔街日报》称，这是3月疫情暴发以来，美国首次申请失业救济人数降至不到100万人

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-8-17 09:28
美国经济阴晴不定，股市为何逆势上涨？

2020年08月15日 08:31 央视

　　美国劳工部8月13日发布数据显示，截至8月8日的一周，美国首次申请失业救济人数经季节性因素调整后降至96.3万人，数月来首次降至100万关口以下，这还是3月疫情暴发以来的首次。

　　尽管首次申请失业救济人数已从3月687万人的峰值大幅下降，但仍处于历史高位，远远超过2008年金融危机后66.5万人的最高纪录。

　　《华尔街日报》分析称，美国过去两周申请失业救济人数的下降，扭转了7月中旬时一度令人担忧的上升趋势。但对于最近数据的下降，有一点值得警惕：由于联邦政府向失业人员提供的每周600美元额外补助已于7月底到期，因此失业者申请救济的动机已经减弱。

　　尽管很难准确评估“动机因素”可能产生多大影响，但在过去，申请失业救济人员的一个重要特点是：一些明明有资格领取救济的人，因为怕麻烦，就是不愿提出申请。

　　此外，尽管单周首次申请失业救济人数降至不到100万人，但经济学家普遍主张谨慎看待这一数据，因为一些其他来源的就业数据正在释放不同的信号。例如，员工排班管理软件公司Homebase的数据显示，7月初以来，在餐馆、零售商店和其他小企业工作的时薪雇员数量一直持平，并未出现增长迹象。

　　这是一个值得注意的现象，因为疫情暴发以来，在各种针对美国劳工部月度非农就业数据的预测中，Homebase的数据是表现较好的指标之一。与此同时，劳动力管理软件公司Kronos的数据显示，工作班次增长情况与Homebase数据所反映的情况类似，表明美国就业市场复苏疲软。

　　“就业复苏似乎正在失去动力。”招聘网站Indeed的经济学家安妮丽莎白·康克尔表示，该网站的职位数量在连续14周上升后，增速已经降至5月初以来的最低值，“首次申请失业救济人数下降是令人鼓舞的，但前面的路还很长。”

                               
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△ 路透社称，美国7月零售销售增速放缓，萌芽中的经济复苏面临诸多障碍

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-8-17 09:29
　　美国劳工部8月13日发布数据显示，截至8月8日的一周，美国首次申请失业救济人数经季节性因素调整后降 ...

　　“谨慎乐观”的就业数据出炉后，美国商务部8月14日发布数据显示，美国7月零售销售月率增长1.2%，已经连续第二个月增速放缓，而且低于市场预期的1.9%。

　　其中，电子产品和家电销售月度增长22.9%，服装销售增长5.7%，受疫情打击尤其严重的酒吧和餐馆销售增长5%。同时，汽车零部件和经销商销售额下降1.2%，导致整体数据有所下降，体育用品和书店销售下降5%，而住宅销售下降2.9%。

　　分析师认为，美国7月消费者支出低于预期，原因是前一个月的零售销售热潮降温。由于三分之二的美国经济活动来自消费者支出，零售销售被视为经济风向标。此前，美国零售销售在6月大增8.4%，但疫情反弹导致经济重启陷于停滞，拖累销售增长趋势。而7月的增速放缓反映出汽车和建材销售的下滑，以及餐馆和服装销售的疲软。

　　目前，由于多项数据传递出的信号不一，经济学家对于美国经济的复苏势头也存在分歧。

　　巴克莱首席美国经济学家迈克尔·卡彭表示：“7月的总体数据表明，美国经济仍有增长势头。悬而未决的问题是，我们能否把这种势头延续到9月和10月。”

　　“随着第二波停摆大幅压制经济活动，联邦政府又停止向失业者每周寄送600美元的支票，天空看起来又一次变暗了。”三菱日联金融集团驻纽约首席经济学家克里斯·鲁普基则说，“如果国会和总统不能尽快就如何支持萌芽中的经济复苏达成协议，只要这场大瘟疫没有结束，经济衰退也不会结束。”

　　与此同时，对于美国经济复苏前景的解读，白宫和美联储也各执一词。

　　白宫国家经济委员会主任拉里·库德洛8月13日预计，美国失业率最早将于本月回归个位数，随着经济从疫情引发的衰退中复苏，第三季度经济增长率有望达到20%或更高。“我想说的关键一点是，经济正在反弹，看起来像是V型复苏，目前看到的近期数据甚至比一个月前更好。”他说。

　　来自白宫经济学家的乐观看法，与美联储多位官员的言论形成鲜明对比。这些美联储官员本周表示，在疫情再度反弹后，经济复苏正在放缓，而且在病毒得到控制前，美国经济无法完全复苏。明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里日前表示，疫情在美国快速蔓延，美国当前应对措施并不奏效，应该在全国范围内实施“更严格的封锁措施”以控制疫情。

                               
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△《商业内幕》称，在大萧条以来最剧烈的经济衰退形势下，4个原因让股市反弹至历史高点附近

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-8-17 09:29
　　“谨慎乐观”的就业数据出炉后，美国商务部8月14日发布数据显示，美国7月零售销售月率增长1.2%，已经 ...

　　当前美国经济复苏面临诸多争议，但美国股市却逆势上扬，引发各界广泛关注。

　　美股标普500指数8月14日一度上涨0.15%，至3378.51点，但随后回落，收跌0.58点，跌幅为0.02%，报3372.85点。8月12日和13日，标普500指数都在盘中短暂突破2月19日触及的纪录收盘高位3386.15点，14日盘中再度接近这一高位，最终仍差临门一脚。

　　截至8月12日，全球股市市值/GDP达100.35%。美国的这一指标尤其高，已攀升至177%的新高。与此同时，美国二季度GDP创二战以来最大降幅，且疫情反弹仍在拖累经济复苏。许多投资者关心的是：股市为何逆势上涨？背离基本面的高估值能否持续？

　　综合市场各方观点，主要有以下几点原因，可以用来解释美股与经济基本面脱节的现象。

　　首先是美联储的宽松货币政策。通过史无前例的量化宽松，美联储正以超大规模购买美国国债和抵押贷款支持证券，向市场注入流动性。

　　美国景顺基金高级基金经理李山泉在接受央视采访时表示：“目前主要是流动性驱动的股市上涨。那么大的货币宽松，总有很多流动性会流到股市。”

　　金融服务公司LPL Financial也称，大规模的货币刺激，大幅增加了货币供应，其中一些钱投入到了股票市场，“从历史上看，货币供应量的增长和股票价格的走势是同步的。”

　　第二个原因，是市场的乐观预期。李山泉认为，市场预计美国有的地方经济反弹力度还是比较大的，至少在近期有这种反弹的预期，例如亚特兰大联储已经调高第三季度美国GDP增长率，新的估计为增长26.2%，高于前值20.5%。

　　此外，市场对于疫苗问世后能够扭转乾坤也充满信心。比如，当有关疫苗的积极消息传出后，一些避险资产的吸引力就会减弱，因此出现下跌。路透社本周也报道称，对疫苗研发的期望正在促使投资者减持黄金和国债等避险资产，并买回一些遭受疫情打击的公司股票。

　　第三，则是低利率因素。当前，美联储维持联邦基金利率目标区间在0~0.25%不变，并重申将在未来几个月继续购买美国国债和抵押贷款支持证券，以压低长期利率。李山泉指出：“利息率低，股市的相对预期回报率就明显高多了。”换句话说，股市成了当下为数不多的投资选项之一。

　　《商业内幕》分析称，虽然股票很贵，但与美国国债相比，其实看起来很便宜，目前10年期美国国债收益率徘徊在0.6%附近。在如此低的利率下将未来的利润折现，股票估值将会得到显著提升。

　　第四，科技的力量。脸书、苹果、亚马逊和谷歌母公司字母表7月底发布的强劲财报，再度证明了这一点。当然，驱动股市上扬的并非只有这些科技巨头，考虑到标普500指数中约有40%的股票被归类为科技、数字媒体或电子商务，这类股票的强势表现对于股市整体的拉动作用非常明显。

（央视记者 顾乡）

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-7-25 13:28
金价创下收盘历史新高！美元大跌，推动金价一度突破1900美元关口

2020

太疯狂！黄金涨涨涨，市民卖卖卖！有人一口气提了58斤金币去变现

2020
08/17
02:23
央视财经

黄金作为一种稀有贵金属物品具有超高的保值属性，不会轻易受市场波动等因素影响，可以为投资者规避风险。在今年全球新冠肺炎疫情持续蔓延的大环境下，黄金价格持续上行的背后，究竟隐藏着什么样的逻辑？

受新冠肺炎疫情、全球央行刺激措施、美元贬值等因素的影响，自年初以来，伦敦现货黄金、纽约黄金期货涨幅均超过30%。黄金价格从今年最低每盎司1450美元涨到最高的每盎司2075美元附近，只用了不到5个月的时间，创造了历史最大年内涨幅。

黄金涨涨涨 市民卖卖卖

金价的走势让一向对黄金投资“嗤之以鼻”的股神巴菲特也改变了想法，他旗下的伯克希尔-哈撒韦公司二季度只新建仓了一只股票，就是巴里克黄金。

金价的飞涨，让长期手持实体黄金的投资者看到了卖出时机。近日，广东一黄金交易商接待了一名“神秘“客户，该客户竟提着一箱近29公斤重的金币来兑换现金。

广东粤宝黄金投资有限公司投资总监 宋蒋圳：我们一边拆、一边数，五六个人数了一个多小时，总共971枚的金币，总重29公斤左右。他买的时候总价值是900多万元，现在兑现1223万元，赚了200多万元。

市民卖出黄金的意愿如此强烈，银行相关回购业务的办理也排起了长队。近日，在上海南京路的一个工商银行网点，有30名客户预约了售出黄金的业务，但由于黄金检验耗时较长，他们中最久的要等一个月以上才轮得到。从全国范围来看，工商银行今年上半年的黄金回购量已达到2019年全年的水平。

由于国际金价的大幅上涨，首饰金也变得十分昂贵。

虽然黄金作为投资品的热度攀升，但实物黄金销售并没有想象中的火爆。中国黄金协会最新数据显示，2020年上半年，全国黄金实际消费量323.29吨，与2019年同期相比下降38.25%。其中，黄金首饰207.87吨，同比下降42.06%；金条及金币76.98吨，同比下降32.12%。

2020年，在新冠肺炎疫情的影响下，我国黄金行业产销双双下滑。数据显示，2020年上半年国内原料黄金产量为170.07吨，与2019年同期相比，减产10.61吨，同比下降5.87%。

美元实际利率决定黄金价格

黄金作为一种稀有贵金属物品具有超高的保值属性，不会轻易受市场波动等因素影响，可以为投资者规避风险。在今年全球新冠肺炎疫情持续蔓延的大环境下，黄金价格持续上行的背后，究竟隐藏着什么样的逻辑？

今年3月中旬，为了“印钞救市”，美联储接连推出了包括无限量宽松在内的一系列激进措施，使得美联储资产负债表到5月底即从约4.3万亿美元涨到了7.1万亿美元，相当于直接“灌水”近3万亿美元。

“灌水”带来美国股市在二季度大涨的同时，美国GDP二季度环比暴降32.9%，这说明基于股权的市场与基于债权的市场之间，出现了大幅度反向走势，必然导致美元实际利率大幅走低。

黄金的这一轮上涨也起自3月中旬，有一个指标可以反映出推动金价上涨的主要力量来自哪里。

2020年8月4日，通过伦敦和纽约黄金交易所的数据显示，当天黄金价格走势在美国工作时间以外比较平稳，直到进入美国时间早上9点，黄金价格出现大幅的上涨，金价涨势在美国当地时间下午5点左右趋于平稳，当天金价美国时段大幅上涨2.56%。

7月7日行情同样如此。当天两地黄金交易所的金价走势一路成下跌趋势，但进入美国当地时间早上9点开始，黄金价格一路走高，从全天下跌0.57%到上涨0.93%，当天金价在美国时段上涨近1.5%。

根据伦敦和纽约黄金交易所近半年的数据显示，剔除美国时段的报价，来自其它时段的报价一直走势平稳，也就是说，金价上涨几乎完全是被来自美国的投资者推动的。

中国人民大学重阳金融研究院助理院长 贾晋京：由于美国受到疫情影响比较严重，所以物流受到影响，美国的投资者比较恐慌，要求把期货黄金集中兑换成现货黄金，导致现货黄金被挤兑，很多银行不得不介入现货黄金来进行兑付交割，这种情况导致现货黄金的价格持续高涨。

推动金价走高的根本动力，其实是美国市场上的机构投资者为了买伦敦黄金现货而不断借入美元。由于美元实际利率走低，甚至出现了负利率情形，因此借入美元，买入黄金现货来平衡期货转现货交易的操作是可持续的，这就形成了国际金价持续高涨。

美国不断向市场撒钱，导致美元不断贬值。近日，美国10年期债券实际收益率甚至跌至1%的水平，美元实际利率走向负数，就明确表示，任何以美元计价的资产都会自动缩水。因此，卖出美元、买入黄金就是投资者们止损行为的表现。

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-8-18 08:10
太疯狂！黄金涨涨涨，市民卖卖卖！有人一口气提了58斤金币去变现

2020

“黄金大妈”收益赶超“茅台大爷” 黄金开启“活火山”模式？

2020
08/18
07:22
中国财富网

目前A股市场黄金股共16只，今年以来涨跌幅（市值加权平均）为52.34%；而A股白酒类公司46家，今年以来累计上涨50.07%，其中贵州茅台市值达2.12万亿元，今年以来累计上涨44.53%。尽管黄金股总体市值仅为贵州茅台的两成左右，但在收益上大有赶超之势。

8月17日下午A股交易时段的最后几分钟，随着赤峰黄金、西部资源等黄金股强势拉升封上涨停，多只黄金股涨幅扩大，交易人士纷纷猜测，黄金、白银可能再度迎来大涨行情。

“这可能是部分资金在押注欧洲交易时段和晚间美国交易时段黄金白银价格大涨。”一位基金业人士表示。

“黄金主题日”

黄金投资者最近被贵金属暴涨暴跌行情搅得心神不宁。

从昨天早上开始，乐观情绪重新充斥了投资人士聚集的微信群，黄金、白银再次成了各股票、期货交易群的重点讨论对象。一天下来，有人在早盘拉升中果断加仓，有人在犹犹豫豫中陆续出货，有人懊悔买了走势最温吞的黄金股……

“白银到了26美元/盎司以下，黄金1900美元/盎司以下，我就会买。”在上周巨震行情过后，部分投资者重新燃起了对贵金属牛市的希望。

8月17日，COMEX黄金期货价格再度逼近2000美元/盎司，截至记者发稿时报1986美元/盎司；COMEX白银期货报27.42美元/盎司。同时，文华财经数据显示，截至8月17日，国内贵金属期货主力全天流入资金超5.5亿元。

“金价跌破1900美元/盎司冲掉了大量疲弱的多头仓位，目前看来，市场正在进行一些盘整，金价准备再次走高。”CMC Markets首席策略师迈克尔·麦卡锡认为，在低利率环境下，特别是在美元走软的情况下，金价前景仍然乐观。

全球投资者对黄金似乎更加充满了期待。美国证交会网站日前公布的巴菲特二季度持仓信息显示，巴克里黄金是巴菲特在二季度唯一的新建仓股票，多头们似乎看到了新的曙光。

中泰证券首席经济学家李迅雷做了一个有趣的比喻：从历史上来看，黄金上涨有点像“活火山”，喷发一下停一停，之后又再次喷发。他判断，目前黄金应该是处于火山的活跃期。

分析人士指出，这种“火山式”上涨模式的背后，与资金的结构不无关系。

金大师首席分析官助理王琎青对中国证券报记者表示，国际金价近期的暴涨暴跌与大量国内外散户参与有很大关系，这会加大黄金价格波动，毕竟散户是非常情绪化的。当市场情绪过于乐观时，没有人看空时，行情通常情况下会出现转折。

中大期货贵金属分析师赵晓君表示，此前美债收益率下行、对欧美通胀预期的乐观等因素助涨了黄金的看多情绪。市场对未来美元信用的悲观预期反映在短期的价格投机中。随后美国国会搁浅财政刺激方案，同时美债迎来超跌反弹。从宏观看，市场仍需要面临一定的调整修复，直至收益率企稳再度下行。

“黄金大妈”赶超“茅台大爷”

做多黄金效果如何？从国内看，今年年内“黄金大妈”们的收益已经赶超“茅台大爷”。

Wind数据显示，目前A股市场黄金股共16只，总市值达4496.91亿元，今年以来涨跌幅（市值加权平均）为52.34%；而A股白酒类公司46家，总市值4.13万亿元，今年以来累计上涨50.07%，其中贵州茅台市值达2.12万亿元，今年以来累计上涨44.53%。

尽管黄金股总体市值仅为贵州茅台的两成左右，但在收益上大有赶超之势。

从国际市场看，人们追逐黄金的步伐虽然出现了短暂停滞，但并未出现大幅撤退的迹象。

“从近期CFTC（美国商品期货委员会）非商业金银的持仓来看，黄金多头减仓14000多手，白银多头减仓8000多手，而空头增仓并不明显。截至上周的ETF持仓报告显示，黄金、白银出现了减仓迹象，但依然保持在历史高位水平，这说明金银走势的逆转还远远没到。此外，新冠肺炎疫情对全球的经济冲击促使西方主要经济体保持货币宽松政策。未来金银走势可能还会出现反复的高位震荡。”上善投资分析师纪延告诉中国证券报记者。

“从持仓看，对冲基金继续高位减持，规避短期不确定性事件对原有趋势行情产生了一定冲击，长期投资者（诸如ETF投资者）仍处于稳步增持阶段，短期流出、获利了结有限。”赵晓君表示。

纪延告诉记者，从近两周的短期价格波动不难看出，多头出现获利离场意愿明显，而空头在走势未明朗之前则不急于进场，对比来看，上周黄金多头减持9吨，持仓1248吨，白银多头增持140吨，持仓17855吨，多头依然保持市场主导位置。

“短期价格的波动可以理解为前期多头的获利了结和多头二次进场的资金博弈。这或许预示着，今后一段时间可能再次会酝酿较大行情。”纪延说。

降低杠杆应对波动

“任何一个交易品种在价格高位或低位短期出现暴涨暴跌，都说明了场内资金出现严重分化以及阶段性单边行情的休整。从国际金价来说，虽然近期行情波动幅度较大，但价格依然维持在前期高点附近徘徊。从技术层面看，继续保持多空拉锯的震荡走势成为大概率事件；从宏观角度来看，新冠肺炎疫情的影响会伴随时间的推移减弱，避险情绪有望逐步降温。”纪延表示。

从理财角度来看，纪延表示，如果近期金银延续大幅震荡行情，较大的风险和较低的稳定性都不合适普通投资者短期介入，建议多头持仓者可以进行分批获利了结，等待行情更加明确之后再次进场。同样，目前高波动率更适合进行对冲套利交易，单边持仓风险偏高。

“此前一直强调不要追高买黄金，追高者肯定是不好受的。黄金长线走牛的逻辑依然存在，大跌下来中期买点会慢慢浮现。”王琎青表示。

赵晓君建议，黄金在对冲通胀、货币贬值方面都有较好的历史表现。在全球不确定性环境下，投资者应从更长的交易周期、降低杠杆来持有黄金以应对短期波动风险。

驻在平安夜前夕

美教授：美元未来几年将有重大调整 可能会下跌35%

2020年08月21日 12:39 观察者网

　　自今年3月19日站上103开始，美元指数就开启回调模式，五个月来已跌去近11%。8月18日甚至一度下探至92.123，创下近两年来新低。这一过程与美国疫情发展历程大致同步。

　　3月初，当病毒从亚洲蔓延至全球，股市、汇市、债市无一幸免。就在美股遭遇10天4次熔断，全球金融市场一片凄风苦雨之时，美联储与美财政部联手，王牌相继而出，无限量QE、2万亿美元救助计划、紧接着又是2.3万亿美元……金融市场那颗心终于被稳住，接着就是一轮轮股市新高。

　　但弹药总会打光，美国政府不得力的疫情应对，让确诊数量每天以万计增加。即便是最乐观的经济学家也认为，疫情带来的经济阵痛最快也要持续到今年底。失业人数在攀升，疫情还在多个州持续蔓延，而国会两党依然在为新一轮救助方案争执不下，市场终究还是失望了。

　　投资者选择卖出美元。7月，美元指数下跌了4.4%，创下过去10年来最高跌幅。8月19日，美元指数跌至最低92.1508。

　　作为全球头号货币，美元的持续贬值对于全球货币体系来说意味着什么？目前美元指数在92附近徘徊，未来是否会继续下跌？如果进一步下跌，对中国以及全球金融市场会产生何种影响？

　　带着种种问题，我们专访了摩根士丹利亚洲区前主席、耶鲁大学高级研究员斯蒂芬·罗奇。他认为，本轮美元下跌除了受一些短期交易方面的因素影响外，还有三个主要原因：一是美国宏观经济失衡已经十分严重；二是美国已经放弃了全球领导角色；三是欧元崛起。

                               
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　　斯蒂芬·罗奇在CF40国际交流晚餐会上发言

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-8-21 23:52
美教授：美元未来几年将有重大调整 可能会下跌35%

2020年08月21日 12:39 观察者网

　　美元在未来几年将出现重大调整 可能会下跌35%

　　Q：7月美元指数下跌了4.4%，创下过去10年来的最高跌幅，原因是什么？您从6月就指出美元会贬值，当时您提出此判断的依据是什么？

　　Stephen Roach：除了一些短期交易方面的因素，我认为近期美元指数下跌原因主要有三个。

　　首先，美国宏观经济失衡问题已经十分严重。在新冠疫情爆发前的第一季度，美国国内净储蓄率仅占国民收入的2.9%，不到1960年—2005年历史平均水平（7%）的一半。由于预算赤字激增，美国国内净储蓄率（包括经资本折旧调整后的企业、个人和政府部门的储蓄）正急剧下降至负值，这将导致美国经常账户赤字再创新高，并打破2005年-6.3%的纪录。当经常账户赤字急剧恶化时，作为一种稳定机制，各国货币都会做出相应调整。美国当然也不例外。

　　第二，美国已经放弃了它的全球领导角色。遗憾的是，美国最近在去全球化、“脱钩论”，以及对中国征收关税等贸易保护主义政策方面走在了前面。美国主动削弱了自身对世界贸易组织、世界卫生组织以及北约联盟等全球性机构的支持，同时也损害了与加拿大和欧洲盟友的关系。与其他国家相比，我们在遏制新冠病毒方面做得是全世界最差的，这一点对于评估货币风险非常重要。与此同时，美国也正面临着系统性的种族主义问题。美国一直看上去比其他国家更加优越，但现在并非如此。

　　第三个原因是欧元。人们经常问我，未来哪个货币将走强？我认为会是欧元。它现在已经有所升值。但与被高估的美元不同的是，欧元是被低估的（美元目前仍较2011年低点高出约30%）。坦率地说，我一直对欧洲货币联盟的未来持怀疑态度，因为他们没有一个泛欧洲的财政政策来支持这个联盟。但当地时间7月21日，经过激烈的谈判，欧洲领导人就“欧盟下一代”全面复兴计划（Next Generation EU Fund）达成了协议。这一计划提供了一个泛欧洲的财政政策，也包含成员国发行主权债券进行融资的条款。就像在主权债务危机期间，欧洲央行表示将“不惜一切代价”拯救欧元一样，这次欧洲政治领导人采取行动，开始解决欧洲经济与货币联盟长期缺失的财政联盟问题，让我们所有人（包括我自己）都感到意外。

　　因此，由于美国宏观经济失衡、全球领导力的丧失以及欧元走强这三个原因，我认为美元在未来几年将出现重大调整，可能会下跌35%（按实值计算），而现在正处于这一调整过程的早期阶段。这一点很快就会得到证明。

　　值得注意的是，美元的贬值可能会在相对较短的时间内发生，而不是在较长时间内发生（10年或更长时间）。我认为，这次美元的下降将会是一个简短但密集的过程，因为新冠病毒加速了很多事情的发生。全球经济在两个月内戛然而止，我认为外汇市场也可能如此。美国的经常账户赤字可能会在很短的时间内创下新的纪录——在我看来，这是影响美元走势的一个关键因素。

　　Q：下一步影响美元走势的决定性因素有哪些？

　　Stephen Roach：这个问题的答案在第一个问题中已经提到。我认为决定性的因素是，折旧调整后的美国国内储蓄率到今年年底可能将大幅下降为负，并且在2021年进一步下降。这是一件很严重的事情。因为这意味着我们正在消耗美国未来经济增长所需的储蓄。没有储蓄的经济如何增长？

　　以中国为例。中国有大量储蓄，有人会说你们储蓄得太多了，但这些储蓄可以为生产力、基础设施和人力资本投资的增长提供资金。因此要想做到这些，美国需要提高储蓄。美国现在有很多严峻的问题需要利用储蓄解决。因此，当储蓄率很明显将进入负值区间时，我认为美元的跌势将加速。现在仍然只是一种预测，因为我们还没有实际数据来支持这一点。

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-8-21 23:52
　　美元在未来几年将出现重大调整 可能会下跌35%　　Q：7月美元指数下跌了4.4%，创下过去10年来的最高跌 ...

　　本轮下跌与过去有何不同？

　　Q：美国过去在1985-1988，2002-2004，2009-2011三个时间段都曾发生过美元指数大幅下跌的情况。您分析，本轮美元指数下跌与过去有何不同？

　　Stephen Roach：美元确实也经历过类似的下降。上世纪70年代，美元指数下跌了33%；上世纪80年代中期，再次下跌33%；在21世纪初，下降了28%。因此，我认为美元指数将下跌35%，与美元之前的疲软时期相比，并不意外。35%的下降幅度的确很大，但我们已经有先例，在过去50年里已经发生过几次。

　　显然，每次下跌都发生在不同的历史时期。上世纪70年代，美元贬值发生在美国通胀急剧加速的时期，而美联储无力或不愿将利率提高到足以控制通胀的水平。因此，经通胀调整后的实际利率进入了负值区间，对美元根本起不到支撑作用。

　　1980年代中期，1985年9月美国与日本、联邦德国、法国、英国签订《广场协议》后，各国协调行动，在国际货币市场上进行积极干预，使得当时被严重高估的美元贬值。与此同时，日元大幅升值，这是导致80年代中期美元下跌的主要因素。

　　对于21世纪初美元下跌的原因，一直以来人们有分歧，但多数人认为，互联网泡沫破灭以后，美联储在很长一段时间内维持非常宽松的货币政策是主要因素。

　　由此可以看出，每次美元下跌的背景都不同。在2008年至2009年全球金融危机最严重的时候，美元作为一种所谓的安全资产而受益——这一特征在之前发生过的危机中也曾出现。一开始，美元是升值的，但危机结束后，美元便开始下跌。我认为这点与本次新冠疫情中出现的情况十分相似。今年3月，当世界经济突然暂停时，美元应声上涨，但随后几个月，美元就持续大幅下跌。

　　美元持续贬值可能带来三个风险

　　Q：作为一种逆周期资产，美元的贬值对美国经济会带来怎样影响？

　　Stephen Roach：首先，美元贬值不利于美国和世界金融市场的稳定，可能导致表现一直强劲的美国股市，甚至债市发生广泛且急剧地调整，从而导致大多数金融资产价格大幅波动。而金融资产价格波动对于实体经济来说是真正的潜在风险，因为美国实体经济运行严重依赖于资产价值。

　　其次，美元疲软会给美国通货膨胀带来上行压力。过去几年美国的通货膨胀水平表现得非常好，这使美联储有余地将利率维持在接近零的水平。但是如果通胀上升，而美联储不采取行动——这符合美联储最新的货币政策指引——将把实际利率推入负值区间。一旦这种情况发生，就会重复我们在上世纪70年代看到的情况，那时负的实际利率就削弱了美元。

　　第三，美联储已经表示，它将继续保持非常宽松的政策环境，无限期地将政策利率维持在接近零的水平。然而，如果像我猜测的那样，美元大幅贬值，将会推高美国的通胀。到那时，美联储可能将不得不改变其观点。美联储无论出于什么原因收紧货币政策，都会给实体经济带来风险，因为实体经济已经习惯了利率将在很长一段时间内保持在接近零的水平。

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2020-8-21 23:52
　　本轮下跌与过去有何不同？　　Q：美国过去在1985-1988，2002-2004，2009-2011三个时间段都曾发生过美 ...

　　美国三季度经济预计反弹 四季度或再次负增长

　　Q：美国第二季度GDP按年率计算下滑了32.9%，创上世纪 40 年代以来最大降幅。而现在美国似乎在疫情控制方面做得并不好，您认为，今年以及未来几年美国经济的前景会如何？

　　Stephen Roach：我认为这段时间美国经济将十分波动，在很大程度上，会比疫情大流行前更弱，复苏的过程将充满挑战。

　　预计今年第三季度，美国经济预期将会有一个急剧的反弹。得出这一判断的依据是零售、住房建设等数据的月度变动趋势。但第三季度的反弹，可能还无法弥补第二季度经济损失的一半。在今年第四季度，美国经济有可能再次负增长，这主要是由于美国南部和西部地区最近爆发了新的疫情。

　　这凸显了疫情背景下经济复苏的一个重要方面：复工复产这些供给端的恢复，比需求端的恢复更容易。对于消费者参与面对面的活动，如在餐馆吃饭、购物、旅游和休闲，尤其如此。这种谨慎情绪可能会持续很长一段时间。人们由于害怕被感染，正在改变自己的行为。即使在新增病例数已经非常低的中国也是如此。而对美国来说，这是一个特别严重的问题。在过去几个月里，美国的病例数量再次大幅上升。

　　因此，我认为需求将继续疲软。如果美国经济在今年第四季度再次走弱，我不会感到惊讶。预计这种走弱可能会持续到2021年初。

　　Q：为拯救经济，美联储出台了史无前例的刺激政策，美国政府也实施了救助性的财政政策，但财政赤字已经非常高了。您认为，这些政策的有效性如何？这对美元指数会产生怎样的影响？

　　Stephen Roach：财政政策为金融市场提供了非常有效的支持，但对实体经济的支持效果较差。这是因为影响实体经济的主要因素是疫情的发展。财政或货币政策无法对疫情产生影响。但可以肯定的是，金融市场的确得到了美联储和财政刺激政策的巨大支持。

　　我认为，财政赤字肯定会对美元产生影响。美国的预算赤字接近GDP的20%。国会仍在就增加今年的赤字进行谈判。正是这一因素将美国的国内储蓄率推至负值，并导致我前面提到的经常账户赤字担忧。因此，财政赤字对美元来说是一个非常负面的影响因素。

　　美元地位终结了吗？

　　Q：美元走软对全球金融市场和新兴市场国家会产生怎样的影响？对中国会带来哪些影响？

　　Stephen Roach：美元走软不利于整个新兴市场的稳定。一个最近的例子是2013年发生的“缩减恐慌”（taper tantrum），在此之前美联储曾表示将把政策利率恢复到更加正常的水平。如果美元沿着我所预期的方向下跌，可能会对新兴市场产生类似的广泛的传染效应。

　　不过，实际上我认为人民币可能会进一步升值。自2005年以来，广义贸易加权人民币汇率已上涨约50%。即便如此，我认为，只要中国坚持实体经济改革，并继续改革金融体系和汇率机制，广义人民币指数仍有进一步升值的空间。

　　美元指数下跌是否会对整个国际社会格局产生深刻变革，现在下结论还为时过早。但我们要记住，货币是相对价格——如果一种货币贬值，其他货币就会升值。由于世界是一个整体，货币升值国家和货币贬值国家的收益和损失往往会相互抵消。

　　人们经常问我的一个重要问题是，现在美元贬值是否意味着美元作为全球储备货币的地位已经结束？如果真是这样，那对世界来说将是一件大事。我认为现在下结论还为时过早。

　　根据国际清算银行的数据，美元仍然是各国官方外汇储备中占比最大的货币，从2000年的略高于70%下降到现在的略低于60%。因此，美元作为主要储备货币的地位有所下降，但其比重仍远高于其他货币。第二大主要储备货币欧元目前约占20%的份额，但未来可能份额会提高。因此，即使美元汇率下跌35%，它在未来数年仍可保持主导储备货币的地位。但我认为，如果目前的趋势持续下去，人们围绕美元地位的疑问将会越来越多。

　　我想再次强调一点，自二战结束以来，美国一直是世界经济的领导者，人们一直坚信美元值得拥有世界储备货币的地位。遗憾的是，目前在美国发生的诸多事情与此恰好相反，事实上非常令人不安。如果美国继续走破坏全球化、鼓吹脱钩和贸易保护主义的老路，“美国例外论”将成为历史。美国将在今年11月举行大选，在此期间我们有很好的机会更换美国的领导层。如果真的成功，美国将获得重塑其作为一个杰出国家形象的良机。但选举往往是不可预测的，无论结果如何，要想改变未来的发展方向，都需要付出大量艰辛的努力。历史已经告诉我们，实现这一点并非易事。