媒体：稀土对芯片，中美关税战延伸至非关税壁垒

驻在平安夜前夕

国际锐评丨合作共赢才是中美之间解决问题的正确选择

2025年05月13日 00:23 央视

　　“这是中美双方向前迈出的重要一步。”5月12日，在中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后，国际舆论普遍表示欢迎。根据联合声明，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。受此提振，全球主要股市当天纷纷上涨。世界贸易组织总干事伊维拉评价说，中美经贸会谈的进展不仅对中美两国很重要，对世界其他国家也至关重要，符合各方期待。

                               
登录/注册后可看大图

驻在平安夜前夕

　　这次会谈是应美方请求举行的，也是自今年4月美方对中国加征高额关税并引发中方反制以来、双方首次面对面会晤。两天时间里，双方进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，不仅达成多项积极共识，还大幅降低双边关税水平，并一致同意建立经贸磋商机制，就各自关切保持沟通。有共识、拿举措、建机制——这三项主要成果诠释了本次会谈取得“实质性进展”。

　　外交学院教授李海东与《国际锐评》交流说，中美此次达成阶段性成果来之不易，这反映出双方对中美经济紧密连接、不容切断有客观认知，也为接下来在更广泛议题上展开协调合作做了铺垫。中国人民大学教授王孝松认为，会谈成果为中美双方进一步弥合分歧和深化合作打下了基础、创造了条件。

　　今年4月以来，美国政府在此前单边加征关税的基础上，又对华加征所谓“对等关税”，并且轮番升级关税措施，最终将税率提升至125%。中方进行了坚决正当反制，将对美税率相应提至125%。在此过程中，美方加征的高关税“反噬效应”进一步显现，令美国政府不断承压。近来美国国内对华盛顿加征关税做法的批评声音越来越多。

　　今年一季度，美国GDP环比按年率计算萎缩0.3%，为2022年以来最差的季度表现。美国经济界不少人士警告，如果关税政策不改，美国经济未来衰退的可能性超过60%，今年通胀率将升至3.5%至4%。5月2日，美国政府正式终止对中国小额包裹的免税政策后，美国部分产品价格上涨了一倍多。此外，美国大多数港口的出口量都出现明显下降。占美国经济70%以上的服务业也受到波及：根据标准普尔全球（S&P Global）数据，4月美国服务业商业活动的增长速度回落至近一年半以来最慢水平。至于本届美国政府执政百日的支持率，则创下过去80年来同期最差纪录……这是市场和民众给美国政府敲响的警钟。

　　相较而言，中国经济的实力、韧性以及不断扩大开放的政策，增强了中方保持战略定力、抵御风险挑战的底气。今年一季度，中国经济同比增长5.4%，在全球主要经济体中名列前茅。路透社注意到，面对美国关税政策，4月份中国出口依旧保持接近两位数的增速，“表明近期密集出台的多项政策措施发挥了积极效应”。在前不久闭幕的广交会上，境外采购商人数和现场意向出口成交等多项指标创新高。中国欧盟商会8日发布相关调查报告，超三分之二会员表示，美国加征关税未影响到从中国进口商品。多家国际投资机构预计，中国经济今年将保持稳健增长。

驻在平安夜前夕

                               
登录/注册后可看大图

　　行胜于言。中美日内瓦经贸会谈成果值得肯定，向前进需要双方继续努力，特别是美方作为贸易战发起者要拿出诚意与行动，不再“翻烧饼”，与中方继续相向而行。事实上，有外媒直言，中美经贸会谈的最大障碍是美方政策的不确定性。倘若美方执意侵害中方权益，中方将坚决反制，奉陪到底。无论国际风云如何变幻，中国都将坚定不移做好自己的事情，坚定不移反霸道、讲公道、行大道。

　　（国际锐评评论员）

驻在平安夜前夕

美国这就期待上了：中方会不会放宽稀土出口管制？

2025年05月13日 16:42 新浪网 作者 观察者网

　　【文/观察者网 王一】“美国和中国互相暂停关税后，稀土出口现在成为焦点，”美国《财富》杂志5月12日报道称，美国希望能保持对中国稀土的获取渠道，而中国则将其在稀土领域的主导地位视为一种可以用来抵御美国威胁的“武器”，这使得该问题成为两国经贸协议中最须谨慎对待的部分之一。

　　经过两天的谈判后，中美两国于12日发布联合声明，双方同意在90天内降低关税，将税率下调115%。在声明中，中方还承诺“采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施”，但没有说明具体将暂停或取消哪些措施。

　　这一点，让盼望着中国稀土的美国开始讨论：中国是否会放开对稀土的出口管制？

　　“在这一领域占据的主导地位，或许是中国对美国施加影响力的最重要手段之一，”美国智库大西洋理事会非常驻高级研究员德克斯特·罗伯茨（Dexter Roberts）认为中国不太可能放宽出口管制，“现在他们用稀土（出口管制）惩罚美国，他们不会从自己的经济武器库中丢掉这一部分”。

                               
登录/注册后可看大图

　　江苏连云港等待出口的稀土 路透社

驻在平安夜前夕

　　中国在稀土市场拥有绝对的主导力，相关数据显示，全球约60%的稀土都在中国开采，近90%的稀土都在中国精炼加工，然后运往全世界。

　　其中当然也包括美国。《纽约时报》4月16日指出，在美国地质调查局列出的50种关键矿物中，美国超过一半的关键矿物都来自于中国，其中就包括17种稀土元素。这些稀土元素中许多都具有耐热的化学特性，常被用于制造高质量的磁铁、玻璃、灯具和电池等产品，甚至还是F-35战斗机、潜艇、导弹、雷达系统等军事设备的关键原料。

　　这让稀土成为一张中国能在此轮贸易战中打出的一张“王牌”。在4月2日特朗普挑起全面关税战后，中国4月4日迅速“11箭齐发”坚决地予以反制，其中就包括对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制。

　　外媒当时解读称，中方正在建立出口许可制度，要想购买中国稀土，就得先申请出口许可证。特斯拉是首批申请这一许可证的公司之一，他们需要稀土来生成电动汽车的电池等产品。马斯克4月22日在特斯拉财报电话会上也表示，该公司人形机器人“擎天柱”（Optimus）的生产，受到了中国对稀土磁体出口限制的影响，他们正与中国就此事进行沟通协调，希望能够获得使用稀土磁体的出口许可。

                               
登录/注册后可看大图

　　几种稀土元素 路透社

驻在平安夜前夕

　　而中美5月12日发布日内瓦经贸会谈联合声明后，这些美国公司密切关注稀土出口管制措施是否有变动的可能性。英国路透社援引消息人士的话称，中国不太可能完全取消出口管制。

　　咨询公司DGA-Albright Stonebridge Group合伙人、中国贸易专家伍德克（Joerg Wuttke）称，中国人不想切断与美国的联系，但他们想以此来施压美国。

　　罗伯茨也认为中国不会介意用稀土来应对美国。他说，“我不认为中国真的担心，如果他们采取过于强硬的手段，就会突然在稀土市场上失去影响力”，“我不这么认为”。

　　中国近期打击战略矿产走私出口的专项行动似乎也暗示了未来出口管制不会轻易放松。中国商务部发言人12日就相关行动答记者问时表示，自中国对部分战略矿产实施出口管制以来，一些境外实体与境内不法人员相互勾结，企图通过走私等方式规避出口管制措施。为遏制走私等势头，国家出口管制工作协调机制办公室5月9日聚焦打击战略矿产走私，在广东省深圳市召开现场会并作出专项部署，近期还将组织一系列行动。

　　现场会进一步明确了商务部、公安部、国家安全部、海关总署、国家邮政局等部门在此次专项行动中的任务分工，要求各相关部门加强执法协作、严厉打击战略矿产走私出口、形成“齐抓共管”的高压态势，采取切实有效措施、坚决防止战略矿产非法外流。

　　在中国的出口管制下，《财富》杂志指出，美国希望保持稀土矿的稳定出口，也开始寻找其他稀土产地，比如格陵兰岛和乌克兰，但他们的开采程度都不及中国，开采稀土元素成本高昂，因此很难开展。此外，美国与盟国的矿产协议也需要时间去谈判和实施，评级机构标普全球（S&P Global）数据显示，建设一个全新的矿山平均需要18年才能投入运营，这也让美国的努力都成为中期甚至长期目标。

　　而且与中国相比，美国在稀土元素的分离和加工技术上也存在差距。美国智库战略与国际问题研究中心（CSIS）在报告中分析指出，美国现在没有能力对重稀土进行分离，这些技术在美国还在发展中。

　　2025年1月，美国公司生产出了第一块纯度高达99.1%的氧化镝样品，使用的是得克萨斯州的矿石，并且在科罗拉多州的研究设施里进行的加工，这被美国稀土行业吹捧为“国内稀土行业的一次突破”。然而，CSIS称，要将实验室样品转化为商业化产品，仍有许多工作要做，“发展采矿和加工能力需要长期努力，这意味着在可预见的未来，美国将处于劣势”。

　　《财富》总结道，这一切都意味着，最可能的结果是与中国的进一步和解——无论多么艰难。

驻在平安夜前夕

中美关税大幅调降，会否波及债券牛市？

2025年05月13日 17:45 《财经》杂志

                               
登录/注册后可看大图

　　国家外汇管理局数据显示，2025年2月-3月，外资净增持境内债券269亿美元，同比增长84%；4月1日至18日净买入332亿美元，保持较高规模

驻在平安夜前夕

　　文|《财经》记者 唐郡

　　编辑|张威

　　一场超预期的贸易摩擦令中国债市再度走牛。

　　4月2日，特朗普政府“对等关税”政策出炉，市场风险偏好快速下降，股票市场明显回调，沪指单日下跌超7%。

　　市场动荡之下，大量资金涌入债市避险，推动债市快速反弹。4月2日-7日，10年期国债收益率下行了16个基点（对应债券价格上行），触及七周新低。

　　外资亦在增持人民币债券。国家外汇管理局数据显示，2025年2月-3月，外资净增持境内债券269亿美元，同比增长84%；4月1日至18日净买入332亿美元，保持较高规模。

　　40天后，形势反转。5月12日，中美达成重要共识。当日A股收盘后，新华社报道，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》（下称《联合声明》）。

　　商务部新闻发言人就此发表谈话指出，“本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的‘对等关税’，中方也相应暂停实施24%的反制关税。”

　　《联合声明》发布后，港股直线拉升，恒生指数、恒生科技指数分别收涨2.98%、5.16%。市场避险情绪降温，国债期货集体下挫，30年期主力合约收跌1.31%；10年期国债收益率回升逾5个基点至1.69%，逼近4月初“对等关税”出台前水平。

驻在平安夜前夕

　　“一夜回到原点。”市场人士感叹道。

　　图一：年初以来10年期、30年期国债收益率表现

                               
登录/注册后可看大图

　　年初以来，中国市场股债资金跷跷板效应显著。

驻在平安夜前夕

　　2024年，在安全资产缺失背景下，国债备受市场青睐。全年各期限国债收益率均大幅下行，幅度之大超乎市场预期，被称为“史诗级牛市”。

　　2025年1月6日，10年期国债收益率录得1.5966%的历史最低值。本轮“史诗级债牛”抵达顶峰，潜在的利率风险亦引发监管担忧。随后，中国人民银行（下称“央行”）着力抽紧债市流动性，叠加核心科技资产重估等利好因素推动市场风险偏好回暖，市场资金由债入股。

　　2025年一季度，债市全面走熊，10年期国债收益率一度反弹至1.9%的阶段高点。同期，股市表现不俗。春节假期前后，A股、港股主要指数均呈上涨趋势，恒生科技指数区间涨幅一度超过40%。

　　截至5月6日，10年期国债收益率为1.6293%，再度回落至历史低位区间。资金天平再度向债市倾斜。

　　“美方挑起所谓‘对等关税’以来，债市整体牛平，长久期利率债收益率明显下行。”长江证券固收首席分析师赵增辉表示，但4月中下旬以来债市缺乏主线，整体维持震荡行情。

　　5月7日，三大金融管理部门宣布一揽子增量金融政策。其中，央行宣布包括全面降准降息在内的三大方面共十条增量货币政策。据中信建投首席政策分析师胡玉玮测算，央行增量政策将为实体经济带来约2.5万亿元的增量资金。

　　发布会当天，长期国债收益率小幅上行。CFETS（中国外汇交易中心）数据显示，当日10年期国债收益率上行1.35个基点至1.6428%。同日，股市冲高回落，截至收盘，A股沪指、深指、创业板指分别上涨0.8%、0.22%、0.51%。

　　“降准降息落地，债市利好可能出尽。”华源证券固收首席分析师廖志明撰文称，1.6%的10年期国债收益率基本定价了30个基点的降息预期，本次降息10基点落地使得债市没了盼头，可能是利好出尽。同时，廖志明认为，险资有望加快入市，将推动股市向好发展，建议多多关注股市机会。

　　展望未来，多位分析人士称，关税谈判将是影响债市表现的关键变数。

　　廖志明认为，若未来半年中美达成协议将关税降至年初水平，年内10年期国债收益率高点仍可能到1.9%，2025年经济仍有望企稳。

　　“未来一段时间关税政策的不确定性，包括中国反制行动、关税谈判进展等因素都会对市场的信心、风险偏好产生冲击，目前还需持续观察。”华泰资产首席经济学家王军表示，“如果股市、债市非要做一个比较的话，可能二季度债市相对股市的机会还更大一些。”

驻在平安夜前夕

　　全面降准降息：债市高位震荡

　　5月7日，三大金融管理部门负责人齐聚国新办新闻发布会，继2024年9月24日的一揽子增量政策后，再度带来新的一揽子增量金融政策。

　　央行行长潘功胜宣布三方面共十项货币政策，包括全面降准降息、下调公积金贷款利率、下调再贷款工具利率、设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”、创设科技创新债券风险分担工具等。

　　其中，全面降准0.5个百分点，将释放长期流动性1万亿元；下调政策利率0.1个百分点，预计将带动LPR（贷款市场报价利率）同步下调0.1个百分点。

　　“这是继2024年9月27日央行宣布降息降准以来，两个货币政策‘大招’再次同时出手，表明今年适度宽松的货币政策开始在稳增长方向全面发力。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

　　通常而言，资金宽松将推动债市走强。政策落地当日，债市却小幅走弱。

　　数据显示，5月7日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.62%，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.01%。

　　国债收益率表现分化。5年期及以下国债收益率集体下行，其中1年期、3年期国债收益率分别下行1.5个和0.77个基点；6年期及以上国债收益率集体上行，其中10年期、30年期国债收益率分别小幅上行1.36个和2.05个基点，至1.6428%和1.8475%。

　　对此，王青表示，综合2024年四季度以来债市收益率大幅下行，以及10年期国债收益率与政策利率利差的一般规律，当前债市已在较大程度上透支了本次货币政策调整。同时，结构性货币政策工具加力以及公积金贷款利率下调还可能给债市造成一定利空效应。这就意味着10年期国债收益率在现有水平上进一步走低的空间不大。

　　事实上，2024年12月9日，中央政治局会议提出“实施适度宽松的货币政策”，宣告货币政策基调14年来首次由“稳健”转向“适度宽松”。随后，债市大幅走高，各期限国债收益率加速下行。其中，10年期国债收益率从1.9%附近迅速下行至1.6%附近。

　　“10年期国债收益率1.6%基本定价了30BP（基点）降息预期，降息10BP落地使得债市没了盼头，可能是利好出尽。”廖志明表示。

驻在平安夜前夕

　　展望后市，债市将如何演绎？

　　赵增辉认为，后续债市表现关键看基本面以及资金的供需情况。

　　“从基本面看，在贸易摩擦扰动下，经济基本面面临一定压力，这意味着债市缺乏回调的基础。从资金角度看，二季度财政存款集中投放，央行恢复净投放，以及广义融资需求回落将共同带来资金价格的回落。”赵增辉分析称，债市当前仍具有配置价值，但考虑当前点位，债券收益率短期大幅下行概率不高。

　　中金公司认为，债券牛市或将延续。

　　“无论是基于货币政策放松支持实体本身，还是基于稳汇率而言，货币市场以及短端利率的补降可能都是刚刚开启，短期债券曲线或牛市变陡，短端利率下行也会为中长端利率打开下行空间。”中金公司认为，长端利率的调整更多是结构性的，而非债券利空出尽，当短端利率重新下行到合意水平，期限利差再度走扩以后，长端利率也有望跟随回落。

　　王青亦表示，总体上看，后续长债收益率将稳中有降。

　　亦有分析人士持不同观点。

　　“建议后续重点关注关税谈判进展，我们依然认为，倘若关税降至20%，长债或将面临20BP级别的调整。”廖志明直言，“建议多多关注股市及转债机会，纯债投资如履薄冰。”

　　股债跷跷板显效：趋势一再反转

　　事实上，年初以来，中国股债市场呈现出明显的跷跷板效应。

　　“一季度的股债市场，总的来看是一个跷跷板效应。”回顾2025年一季度股债市场表现，王军认为，春节前后围绕着人工智能概念爆发等利好因素，投资者风险偏好明显抬升，一季度股市表现不俗。而债市受到多重利空因素影响，总体走势偏弱，可谓一波三折。

　　“货币市场的流动性一开始是收紧的，风险偏好也回暖，所以一季度债券市场全面走熊，这与股票市场完全相反。”王军分析道，1月短端债券收益率上行比较明显；2月中下旬以后，随着社融信贷数据明显改善和开门红，长端收益率出现较大幅度上行，说明市场风险偏好仍在回暖；3月下旬，10年期国债收益率触及这轮反弹的高点1.9%以后，又回落到1.8%附近，一季度债市表现整体偏弱。

　　4月以来，特朗普政府推出“对等关税”政策，股债趋势迅速反转。

　　4月7日，受“对等关税”政策影响，全球股市遭遇“黑色星期一”。A股主要指数大幅下挫，截至当日收盘，上证指数下跌7.34%，跌破3100点；深证成指下跌9.66%；创业板指下跌12.5%。

　　中国国债期货收盘全线上涨，其中30年期主力合约涨1.79%，迫近历史高点。国债各期限现券价格上涨，对应国债收益率大幅下行。Wind（万得）数据显示，10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率一度下行8.4个基点，报1.6310%。据CFETS数据，当日10年期国债到期收益率下降8.47个基点至1.633%。

　　信用债收益率也普遍回落。以3年期中期票据为例，各等级债券收益率下行幅度在12个-13个基点之间，短期内债券市场走出明显修复行情。

　　中诚信国际研究院院长袁海霞对《财经》表示，美国“对等关税”政策主要通过三大途径影响债市：其一，明显推升市场避险情绪，权益市场出现较大幅度调整，股债跷跷板效应推动更多资金流向避险资产。其二，经济修复不确定性上升，引起对经济基本面修复预期的调整。外需走弱和全球贸易收缩预期使得中国经济基本面修复的不确定性上升，预期转变推动债券需求增加、收益率下行。其三，货币政策宽松预期升温，市场提前交易降准降息预期，进一步压低债券收益率。

　　5月12日，股债趋势再度反转。

　　当日凌晨，新华社消息称，中美经贸高层会谈达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节，并将于5月12日发布会谈达成的联合声明。

　　当日开盘后，A股、港股齐涨，国债期货全线下跌，长期国债收益率上行。截至12日下午3点收盘，A股上证指数收于3369.24点，涨0.82%。

　　A股收盘后，新华社发布《联合声明》全文。商务部新闻发言人表示，本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。

　　港股随即直线拉升，恒生指数、恒生科技指数分别收涨2.98%、5.16%。国债期货下跌幅度扩大，30年期主力合约收跌1.31%。各期限国债收益率集体上行，其中10年期、30年期国债收益率分别上行超5个和7个基点。

驻在平安夜前夕

　　截至12日收盘，中国股、债主要指标表现均已回到4月初“对等关税”前水平。

　　图二：年初以来中国主要股票指数表现

                               
登录/注册后可看大图

　　“‘对等关税’作为一个新的外部冲击，会不会对中国资产重估的逻辑和趋势构成挑战？我觉得还需要继续观察。”王军表示，但市场必须要把这么高的“对等关税”纳入到新的分析框架当中去。

　　同时，王军强调，支撑中国核心资产重估的逻辑没有因为“对等关税”的冲击而受到根本动摇。

　　“经济新旧动能正在转换、房地产逐渐企稳、以人工智能为代表的‘三新’经济占比在提高，如果我们确认这些趋势继续向好的方向演化，资本市场一定会对中国经济结构的历史性变化给予充分的反映和定价。”王军建议，应对中国资产中长期价值重估抱有基本的信心。

　　“若未来半年中美达成协议将关税降至年初水平，年内10年期国债收益率高点仍可能到1.9%，2025年经济仍有望企稳。”廖志明称，“随着中美阶段性达成初步协议大幅降低关税，债市可能面临明显的调整。”

驻在平安夜前夕

日月谭天丨这轮中美关税会谈让台湾社会看清了什么？

2025年05月13日 22:19 央视


[url=]

                               
登录/注册后可看大图

[/url]

日月谭天丨这轮中美关税会谈让台湾社会看清了什么？

　　当地时间5月12日，中美经贸高层会谈后，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，大幅降低双边关税水平，基本取消了4月2日美国发动关税战以来加征的关税。彭博社指出，美国在会谈中作出了让步，中国几乎得到了所希望的最理想结果。

　　这令一直密切关注相关进展的岛内舆论炸了锅。“关税新进展 中美达共识”等词条迅速冲上岛内各主要新闻网站热榜。台湾《中国时报》刊文指出，大陆的硬气取得突破性成果，让美国让步。台湾最大论坛PTT上的网友几乎一边倒狠酸“最先‘滑跪’的赖清德傻眼了”“台积电归美国，尊严归大陆，台湾归西”“连美国都承认无法与大陆脱钩，赖清德‘脱中入北’就是白日梦”。

                               
登录/注册后可看大图

　△岛内媒体报道截图

驻在平安夜前夕

　　这轮中美关税会谈后，台湾社会看清了什么？

　　大陆用实力赢得尊重

　　多位岛内分析人士告诉谭主，台湾社会对于大陆应对关税战的表现和取得实质性进展都呈现出非常正面的反响，“这种反应甚至不分蓝绿”。

　　整个岛内舆论场讨论最多的，就是大陆坚持原则让美国让步。谭主注意到，就连几家主要绿营媒体的新闻评论区也都罕见点赞称“大陆硬气”“大陆在没白送、没追加投资的情况下把关税谈回原点”，还有深绿网友“这一次我站大陆”的留言获得高赞。台湾媒体人许陈品观察指出，“台湾整体氛围倾向支持大陆，实际上反映台湾人打从心里佩服、羡慕大陆有底气和美国无理的关税政策叫板抗衡”。

　　不仅是硬气的态度，岛内分析认为，大陆不容忽视的强大实力主导了会谈结果。台湾青年学者张方远告诉谭主，大陆在会谈中取得超乎预期的成果，根本原因是大陆从制造业到科技自主的优势和底气，以及早有计划的备战和经济布局。台湾中时新闻网刊文分析指出，大陆应对贸易战的手段硬、耐力强，例如强化稀土与军民两用产品出口管制等，“美国屠刀没能切到大陆多少肉，反是自己失了不少血”。

　　岛内舆论还聚焦，这次会谈为全球经济减少阴霾、为世界争取公义，体现了大陆的担当和格局。台湾《工商时报》报道认为，从会谈结果来看，这对全世界都是好事。不少岛内网友留言称，“正道必然战胜邪路，大陆给全世界做了一个优秀的示范”。

                               
登录/注册后可看大图

　△岛内媒体报道截图

驻在平安夜前夕

　　赖清德“卖台舔美”一无所有

　　在为大陆点赞的同时，台湾社会将口诛笔伐的矛头对准了“滑跪卖台”的赖清德，“关税战谁是最大笑话？绝对是一开始就跪下去的那个”。

　　有岛内媒体刊文历数4月美国挑起关税战以来，赖清德向美送上的“大礼”，先是主动提出奉上台积电，又喊话要加大对美投资和军购等。还有岛内媒体质疑，近期在所谓与美“谈判”的敏感节点，新台币出现不正常暴涨，也与赖清德“舔美”有关。

　　有台湾知名博主率先在社交平台上的粉丝专页发帖炮轰称，对岸可以挺直腰杆谈判，赖清德对“谈判”的定义却是跪着“舔美卖台”。在台湾最大论坛PTT上，岛内网友发帖嘲讽，“舔美舔到最后一无所有”。张方远告诉谭主，赖清德只想靠着对美“要五毛给一块”的输诚模式，来求取美国的关爱眼神，这根本是一条自杀式应对之路，悲哀的是全台湾将跟着陪葬。谭主注意到，有岛内相关从业人员哀叹，难以想象，不出一年，将有多少台中小企业倒闭？

　　更可悲的是，赖清德似乎和台湾社会完全不在一个“同温层”，面对中美关税会谈取得实质性进展仍然跪地不起，通过媒体放话称“台湾不会对抗华盛顿，要扩大对美国的投资”，并重点强调“要建立全球半导体非红供应链”。对此，有岛内分析人士批评称，“赖三跪”还在“一路奉赔”。中时新闻网的分析文章直指，特朗普说中美贸易将重启，美国财政部长贝森特强调不会与中国大陆脱钩，连美国都得对大陆让步，赖清德“脱中倚美”到头来极有可能是一场破碎的春秋大梦，难道还不懂？

                               
登录/注册后可看大图

△岛内媒体报道截图

驻在平安夜前夕

　　多位岛内分析人士表示，大陆坚持原则与赖清德“滑跪”成瘾，让台湾民众更加清晰认识到，对台湾而言，世界上最值得依靠的是大陆，最害台的是“台独”，最靠不住的是美国。谭主最后想说，只有坚决反对“台独”、谋求两岸和平，台湾发展空间才会更为广阔，民众切身利益才会得到充分保障，自身前途命运才能牢牢掌握在自己手中！

                               
登录/注册后可看大图

驻在平安夜前夕

特朗普豪赌美国国运，中国最该做什么？

2025年05月14日 18:34 《财经》杂志

专题：中美会谈后贸易恢复

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

                               
登录/注册后可看大图

　　无论中美，国运兴衰都不在于打败对方，而在于战胜自己

　　文|马克

　　特朗普政府向全世界发动关税大战来豪赌美国国运，试图以损害其他国家利益的方式，把美国从难以为继的金融资本主义拉回到看似美好的工业资本主义。对这种损人利己的做法，中国政府坚决反制，2025年4月，中美分别向对方加征了125%的关税，这是世界贸易史上从未有过的事情。

驻在平安夜前夕

　　其实，关税税率超过50%，大多数贸易就很难进行；超过100%，意味着双方经贸关系暂时“脱钩”。中美当然不会就此“脱钩”，5月12日，中美发表《日内瓦经贸会谈联合声明》。声明显示，中美双方承诺在2025年5月14日前，将4月2日以来向对方加征的125%关税降低到34%，并且其中的24%在初始的90天内暂停实施，只保留剩余10%的关税。

　　根据WTO数据和美国国会的分析报告，4月2日之前，美国向中国征收的平均关税税率是39%左右，中国向美国征收的平均关税税率是21%左右。这就是说，5月14日到8月13日，美中之间的关税水平是49%和31%左右。相比过去一个多月三位数的关税，这已经是一个能够维持经贸往来的水平。

　　《联合声明》还显示，中美双方将建立经贸关系的协商机制，中方代表是国务院副总理何立峰，美方代表是财政部长斯科特·贝森特和贸易代表贾米森·格里尔。

　　如果未来90天谈判顺利，49%和31%的关税水平有可能进一步下降，但是对谈判前景也不能过分乐观。两轮贸易战都由特朗普政府发动，相比上一轮，这回特朗普政府的目标要更加宽泛，不仅想解决贸易逆差问题，还想借机把制造业带回美国，同时遏制中国的产业升级技术升级势头，并且争夺在数字经济时代的规则主导权。

　　上一轮贸易战由特朗普政府发起于2018年3月，当年5月中美开始谈判，到2020年1月达成第一阶段协议，历时20个月。

　　本轮贸易战的不同之处在于，美方的耐心少了，中方却更加有耐心，这种心态变化对双方未来的谈判会有什么影响，让我们拭目以待。

　　正如中国政府反复重申的：贸易战没有赢家，保护主义没有出路。施压和威胁不是国与国打交道的正确方式。在相互尊重的基础上，通过平等对话妥善解决分歧才是正道。

　　根据中国海关总署数据，2024年货物贸易中对美出口5247亿美元，自美进口1636亿美元，中国顺差3610亿美元。2024年服务贸易的数据尚未发布，美国商务部经济分析局发布的2023年数据是：美对中出口467亿美元，自中进口201美元，美国顺差266亿美元。

　　从数字上看，打关税战，中国压力更大。但这不意味着中国应该退缩。首先，欺软怕硬是特朗普的一贯作风，你越退缩，他越得寸进尺；其次，实际情况没有数字显示得那么不利，因为大多数美国进口商品中国都能立即找到替代品，而大部分中国进口商品，美国却无法在短期内找到替代品；最后，也是最重要的，长痛不如短痛，空前压力也是空前动力，中国正好借此解决自己的问题。

　　特朗普铤而走险，是因为美国的内部矛盾无法用常规手段化解。美国高逆差、高负债、产业空心化、社会贫富悬殊的问题长期存在，有识之士早已指出这模式不可持续，但路径依赖下，美国一直是温水煮青蛙，直到今天受不了了，想跳出热锅。美国能不能跳出来不知道，但热水四溅，先把别人烫出一堆水泡。

　　当然，中国经济也有长期积累的内在矛盾，一个突出表现就是4月25日中央政治局会议所指出的，“要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用”。

　　所谓服务消费，就是非实物商品的消费，它有赖于文化、旅游、娱乐、体育、教育、医疗、养老、托幼、家政等服务业的进一步发展。

　　贸易战是眼前的问题，中国对外应当巩固和扩大朋友圈，打破特朗普政府孤立中国的企图；对内应当建立特别援助基金来帮助因失去美国出口市场而陷入困境的部分企业和居民，同时降息减税清欠，加大力度促进民营经济发展，以内需扩张来对冲外需下降。

　　长远来看，中国有14亿人口，经济总量全球第二，制造业全球第一，是唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家。作为一个超大规模经济体，中国只要能把自己的事情办好，就不用担心外来压力。

　　本文共分五部分。第一部分分析特朗普发动关税战的动机和前景；第二部分是对如何应对关税战的建议；第三、四、五部分是本文的重心所在，讨论长期问题——中国如何才能转型成一个消费驱动、国强民富的经济体，把自己变成全世界最大、全世界共享的市场，从而为全球经济发展注入新动能。

驻在平安夜前夕

                               
登录/注册后可看大图

　　特朗普在赌什么？

　　4月2日，特朗普政府的关税大棒落地——对贸易伙伴征收从20%到49%不等的“对等关税”。此举遭到全世界反对，美国国内也是反对大于支持。特朗普此前最有力的支持者——著名对冲基金经理比尔·阿克曼、埃隆．马斯克等人，都公开批评他的关税政策。加利福尼亚州州长已宣布向联邦法院起诉特朗普的关税政策，加州是美国人口最多、经济体量最大州。

　　那么，特朗普会一意孤行下去吗？

　　美国是个内政决定外交的国家，特朗普自有他的逻辑，也有理论基础和民意基础，什么时候美国的民意变了，特朗普的行为也会改变。

　　4月下旬到5月初的民意测验显示，特朗普的支持率从39%到50%不等，不同机构的数据不一。2024年11月总统大选时，特朗普得了50.5%的普选票。皮尤研究中心的数据显示，那时坚定支持特朗普的选民中，有96%仍认可他的表现。综合评判，特朗普5月初的支持率约在42%-45%之间。

　　过去一个多月，美国副总统万斯、国务卿鲁比奥、财政部长贝特森、商务部长卢特尼克等特朗普阵营的大佬也频频接受采访，为关税政策辩护。他们声称，这是“Make America Great Again”（让美国再次伟大）唯一正确的道路，沿着过去的道路，美国死路一条。美国必须停止补贴全世界，必须降低贸易赤字，必须重振制造业，必须从全球化驱动、少数人受益的金融资本主义，回到本地化驱动、多数人受益的工业资本主义。

　　美国自南北战争之后一直是工业立国，二战后美国制造业一度占到全球一半左右，后来稳定在25%上下。美国的金融资本主义开始于上世纪80年代，1991年苏联解体后加速，本世纪头十年达到高潮，2008年金融危机后试图回调。制造业回归的口号首先由奥巴马政府提出，但是多年惯性，覆水难收，美国制造业继续外移。40多年来，美国大力推动全球化，推行自由贸易，给自己带来丰厚收益，促进了其他地区的发展，但也积累了越来越深的内部矛盾，集中体现在以下三点：

　　1．产业空心化。制造业比例从占GDP（国内生产总值）的25%左右下降到10%左右，制造业就业人口从1979年的2000万左右，占就业人口比例的15%，下降到2024年的1300万左右，占就业人口比例的8%。40年间，美国从世界工厂变成了一个大部分东西都无法自己制造的世界商场。

　　2．高逆差高负债。二战后美国一直处于贸易顺差状态，1971年第一次出现逆差，1976年至今都是逆差，且逐步扩大到每年9000多亿美元。请注意，这个数字是刨除了服务贸易顺差之后的逆差。例如，2024年，美国货物贸易逆差1.21万亿美元，服务贸易顺差0.29万亿美元，总逆差9000多亿美元。就像一个家庭，如果入不敷出，就只能借债度日；如果长期入不敷出，就会积债如山。2024年，美国联邦政府债务总额36万亿美元，是当年GDP的1.24倍，且四分之一的债务被外国政府和投资人持有。

　　3．贫富悬殊。富人集中在东西海岸的金融行业、科技行业和跨国公司，中西部则一片萧条。最富的0.1%的人，13.3万个家庭，占有大约七分之一的总财富；最富的1%的人占有三分之一的总财富；最富的10%的人占有超过三分之二的总财富；后90%的人只拥有不到三分之一的社会总财富。

　　这就是特朗普掀起关税战滔天巨浪所依托的美国现实。他的关税大棒不仅挥向外国政府和企业，也挥向本国的全球化大公司——你们不是嫌在美国制造不划算吗，那我就把关税加高到让你在国外制造不划算。

　　毫无疑问，特朗普政府正在豪赌美国的国运。他想让美国从全球化驱动的金融资本主义回到本地化驱动的工业资本主义，为此他对内不惜被骂作独裁者，对外不惜丢掉美国80年来形成的软实力。

　　越在底层，特朗普的支持者越多，他们被特朗普许诺的制造业回归、工作机会回归、体面收入回归的愿景所吸引，用选票将特朗普推上总统宝座。他们似乎也愿意相信特朗普所说，物价上涨等短期阵痛是为换得长远利益所必须付出的牺牲。

　　但问题是，特朗普的任期只有4年，却想颠覆过去40多年形成的政经格局，这种格局哪怕对美国而言也是利弊参半。

　　底层选民虽然容易被蛊惑，但他们也最现实，容忍口惠而实不至的时间非常有限，容忍口惠实损的时间就更有限。基本上，特朗普政府只有一年半时间证明自己，如果2026年11月美国中期选举前，他们扔下的“核弹”没有明显成效，选民就有可能抛弃共和党。

　　特朗普要想如愿，必须具备一个前提——共和党在他之后继续执政，并且坚持他的执政纲领。

　　回到眼前的关税大战。对特朗普政府而言，关税战最大的难题其实不是物价上涨，而是美元地位能否维持。美元作为全球储备货币，给美国带来巨大好处，是美国的核心国家利益，关税战直接威胁到美元的全球储备货币地位。

　　一个国家长期贸易逆差，那它就只能靠借债来平衡收入。2024年美国联邦政府的债务总额36万亿美元，是当年GDP的1.24倍，其中四分之一左右由外国政府和投资者持有。现实中，你绝不会给这样的家庭借钱，即便借，利率也会非常高，因为担心偿还风险。美国的神奇之处在于，不仅能持续借钱，而且利率也不高，因为美元是全球储备货币，各国认可美元的价值，用它来交易和储备。

　　如上所述，美国有种种问题，但仍然是全世界综合实力最强、创新能力最强、法治环境稳定、投资回报稳定、市场规模最大的国家。因此美元虽然看起来像一条地上悬河，但它暂时没有真正的替代者，而一个全球化的世界，终究需要一个全球储备货币。

　　橡树资本创始人霍华德・马克斯在最近的采访中说，一直以来，美国都是一个没有信用额度上限的金卡持有者，可以买想买的任何东西，而且不会收到账单。只要这两点中有一点有变化，有花钱上限了，或者收到还债通知了。那美国财政就会崩盘。

　　马克斯说，现在有这个危险，因为外国会想，看，你如此对待我们，我们为何还要客气！